What Is Finanzas conductuales?
Las finanzas conductuales son un campo de las finanzas que combina la psicología con la teoría económica y financiera para comprender cómo los factores psicológicos y emocionales influyen en las toma de decisiones de los inversores y en los mercados financieros. Desafía la suposición tradicional de la economía clásica de que los participantes del mercado son siempre racionales y actúan únicamente en su propio interés. En su lugar, las finanzas conductuales reconocen que los sesgos cognitivos y las emociones pueden llevar a decisiones aparentemente irracionales, lo que a su vez afecta los precios de los activos y los rendimientos del mercado. Este campo se adentra en las razones detrás de fenómenos como las burbujas y las caídas del mercado, las ineficiencias del mercado y las elecciones de inversión subóptimas.
History and Origin
El origen de las finanzas conductuales se remonta a los trabajos de psicólogos como Daniel Kahneman y Amos Tversky en la década de 1970, quienes desafiaron el modelo de la utilidad esperada, predominante en la teoría económica. Su investigación pionera sentó las bases para el campo, demostrando cómo los individuos se desvían de la racionalidad al tomar decisiones bajo incertidumbre. En particular, su "Teoría de la Perspectiva" (Prospect Theory), publicada en 1979, destacó que la forma en que se enmarcan las opciones (como ganancias o pérdidas) influye en la elección de riesgo de las personas. Daniel Kahneman fue galardo24nado con el Premio Nobel de Ciencias Económicas en 2002 por integrar estos conocimientos de la investigación psicológica en la ciencia económica.
Aunque las raíces son más anti23guas, las finanzas conductuales comenzaron a ganar una tracción significativa como campo legítimo en la década de 1990, a medida que la creciente evidencia contradecía la idea de la eficiencia del mercado. Figuras como Richard Thaler, quien ta21, 22mbién recibió un Premio Nobel por su trabajo en economía conductual, ayudaron a popularizar y aplicar estas ideas al mundo financiero.
Key Takeaways
- Las finanzas conductuales examinan cómo los factores psicológicos afectan las decisiones financieras.
- Desafían la suposición de racionalidad perfecta en los modelos económicos tradicionales.
- Conceptos clave incluyen sesgos cognitivos, heurísticas y la influencia de las emociones.
- Ayudan a explicar anomalías del mercado como burbujas y caídas, y decisiones de inversión subóptimas.
- El campo tiene implicaciones prácticas para inversores, asesores financieros y reguladores.
Interpreting the Finanzas conductuales
Las finanzas conductuales se interpretan al observar patrones de comportamiento humano que se desvían de las predicciones de las teorías financieras tradicionales. Por ejemplo, la aversión a la pérdida explica por qué los inversores pueden aferrarse a activos en declive durante demasiado tiempo, ya que el dolor de una pérdida realizada se percibe más intensamente que el placer de una ganancia equivalente. Del mismo modo, el exceso de confianza puede llevar a una negociación excesiva y a una subestimación del riesgo financiero. Al comprender estos sesgos, los participantes del mercado pu18, 19eden reconocer sus propias tendencias y las de los demás, lo que potencialmente lleva a mejores decisiones. Se trata de analizar por qué la gente no siempre actúa de forma "racional" según los modelos económicos.
Hypothetical Example
Considere a un inversor, llamémosle Carlos, que ha investigado a fondo una acción específica. Inicialmente, Carlos estaba convencido de que la acción subiría y compró 100 acciones a $50 cada una. Sin embargo, debido a noticias inesperadas del mercado, el precio de la acción comienza a caer, llegando a $40.
Según la teoría financiera tradicional, Carlos debería evaluar la acción basándose en sus fundamentos actuales y sus perspectivas futuras. Si los fundamentos han cambiado, podría vender para limitar las pérdidas. Sin embargo, aplicando los principios de las finanzas conductuales, Carlos puede exhibir el sesgo cognitivo de aversión a la pérdida. A pesar de la evidencia, Carlos se aferra a la acción, esperando que el precio se recupere para evitar "realizar" la pérdida. Él siente el doble de dolor por la pérdida de $10 por acción de lo que sentiría de placer por una ganancia de $10 por acción.
En lugar de vender y redirigir su capital a una oportunidad más prometedora, Carlos se aferra, influenciado por su deseo de evitar el dolor psicológico de admitir una pérdida. Esta decisión, impulsada por un sesgo emocional, podría resultar en pérdidas aún mayores si la acción continúa cayendo. Las finanzas conductuales ayudan a explicar por qué Carlos se desvía del comportamiento "racional" que maximizaría el valor esperado de su cartera de inversión.
Practical Applications
Las finanzas conductuales tienen diversas aplicaciones prácticas en el mundo de la inversión y la planificación financiera. Ayudan a explicar por qué se forman las burbujas de activos, como la burbuja de las puntocom de finales de los años 90, que llevó a la advertencia del presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, sobre la "exuberancia irracional" en los mercados financieros.
Para los inversores individuales, comprender las finanzas conductuales puede ayudar a mitigar el impacto d14, 15, 16, 17e los propios sesgos. Reconocer el sesgo cognitivo de la mentalidad de rebaño, por ejemplo, puede prevenir decisiones impulsivas impulsadas por las acciones de otros inversores. Los asesores financieros utilizan los principios de las finanzas conductuales para ayudar a los clientes a e12, 13ntender sus preferencias de riesgo financiero y a diseñar planes de inversión más adecuados. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de EE. UU., a través de su sitio Investor.gov, también proporciona recursos que abordan el comportamiento del inversor para ayudar a evitar errores comunes, lo que implica una comprensión de estos sesgos inherentes.
Limitations and Criticisms
A pesar de su creciente influencia, las finanzas conductuales no están exentas de l7, 8, 9, 10, 11imitaciones y críticas. Una crítica común es que, si bien pueden identificar y describir patrones de comportamiento irracional, a menudo les resulta difícil predecir cuándo ocurrirán estos comportamientos o su magnitud. Esto dificulta el desarrollo de estrategias de inversión que puedan explotar6 consistentemente las ineficiencias del mercado impulsadas por el comportamiento.
Algunos críticos argumentan que los conceptos de las finanzas conductuales pueden ser demasiado complejos o subjetivos para una aplicación universal y que la heurística y los sesgos cognitivos pueden no ser tan sistemáticos como se teoriza. Además, la fuerza de la eficiencia del mercado a menudo se cita como5 una fuerza contraria; la idea de que los inversores "inteligentes" o el dinero institucional arbitrarán cualquier anomalía causada por el comportamiento irracional, aunque esto también tiene sus límites. Un artículo de Reuters de 2023 señaló que las finanzas conductuales necesitan evolucionar para hacer frente a las nuevas realidades 4del mercado, sugiriendo que el campo no es estático y continúa desarrollándose para abordar sus propios desafíos.
Finanzas conductuales vs. Economía tradicional
La distinción principal entre las finanzas conductuales y la economía tradicional radica en sus supuestos fundamentales sobre la toma de decisiones humana. La economía tradicional, y por extensión, la teoría financiera clásica, asume que los individuos son agentes perfectamente racionales, con información completa, que siempre actúan para maximizar su utilidad esperada. Este ideal de "Homo Economicus" implica que las decisiones financieras se toman de manera lógica, sin la influencia de emociones o sesgos psicológicos. Bajo esta perspectiva, los mercados financieros son eficientes, lo que significa que los precios de los activos reflejan instantáneamente toda la información disponible.
Por el contrario, las finanzas conductuales reconocen que los seres humanos son propensos a sesgos cognitivos y emociones, que sistemáticamente desvían sus decisiones de la racionalidad pura. Este campo postula que factores como la contabilidad mental, el marco de referencia y el exceso de confianza pueden llevar a errores predecibles en el juicio. Como resultado, las finanzas conductuales sugieren que los mercados no siempre son perfectamente eficientes y que las anomalías del mercado pueden persistir debido al comportamiento irracional de los inversores.
FAQs
¿Quién es considerado el padre de las finanzas conductuales?
Daniel Kahneman, junto con Amos Tversky, es ampliamente reconocido como el padre de las finanzas conductuales por su trabajo pionero que integró la psicología en la economía y las finanzas..
¿Las finanzas conductuales implican que los inversores son irracionales?
No necesariamente. Las finanzas conductuales sugieren que los inversores a menudo2 exhiben sesgos cognitivos y son influenciados por las emociones, lo que los lleva a desviaciones sistemáticas del comportamiento puramente racional. Esto no implica una irracionalidad constante, sino más bien patrones predecibles de decisiones menos que óptimas.
¿Se pueden superar los sesgos conductuales?
Sí, la concienciación es el primer paso para mitigar los sesgos conductuales. Estrategias como establecer reglas de toma de decisiones predefinidas, buscar diversas perspectivas y practicar la diversificación pueden ayudar a los inversores a tomar decisiones más lógicas y menos emocionales.
¿Afectan las finanzas conductuales a la valoración de activos?
Sí, las finanzas conductuales proponen que los sesgos de los inversores, como el exceso de confianza o la aversión a la pérdida, pueden distorsionar los precios de los activos de sus valores fundamentales, creando anomalías y oportunidades en el mercado.
¿Cómo se utiliza el concepto de "contabilidad mental" en las finanzas conductuales?
La contabilidad mental se refi1ere a la tendencia de las personas a asignar dinero a diferentes "cuentas" mentales en función de criterios subjetivos, lo que lleva a decisiones irracionales. Por ejemplo, tratar las ganancias inesperadas de manera diferente a los ingresos regulares, incluso si el valor monetario es el mismo.