Inntjening per aksje

Hva er Inntjening per aksje?

Inntjening per aksje (EPS) er et finansielt nøkkeltall som representerer den delen av et selskaps nettoinntekt som er tildelt hver utestående aksje i selskapets vanlige aksjer. Dette tallet er en av de mest brukte målestokkene for et selskaps fortjenesteforhold og brukes av investorer til å vurdere lønnsomheten. En høyere inntjening per aksje indikerer at et selskap har generert mer fortjeneste for hver aksje, noe som ofte tolkes positivt i verdipapiranalyse. Det er et sentralt element i finansielle nøkkeltall og regnskapsanalyse. Inntjening per aksje er et viktig mål for å forstå selskapsresultater.

Historie og opprinnelse

Konseptet inntjening per aksje har utviklet seg sammen med utviklingen av moderne regnskapsstandarder. Behovet for en standardisert måling av selskapers lønnsomhet på en per-aksje-basis ble stadig viktigere ettersom aksjemarkedene vokste i kompleksitet og bredde. Store regnskapsorganer som Financial Accounting Standards Board (FASB) i USA og International Accounting Standards Board (IASB) internasjonalt har satt retningslinjer for hvordan inntjening per aksje skal beregnes og presenteres i finansielle rapporter. For eksempel spesifiserer IAS 33, utstedt av IASB, prinsippene for bestemmelse og presentasjon av inntjening per aksje for selskaper hvis aksjer handles offentlig. IFRS Foundation utga en revidert IAS 33 i desember 2003, som ble gjeldende for årsperioder fra og med 1. januar 2005.

Nøkkelpun⁶, ⁷kter

Inntjening per aksje måler et selskaps fortjeneste per utestående aksje.
Den er en viktig indikator på et selskaps lønnsomhet og brukes av investorer for verdsettelse.
Det skilles vanligvis mellom "grunnleggende" og "utvannet" inntjening per aksje, der sistnevnte tar hensyn til potensiell utvanning fra konvertible verdipapirer.
En stabil eller økende inntjening per aksje over tid indikerer ofte sunn finansiell utvikling.
Inntjening per aksje bør alltid vurderes i sammenheng med andre finansielle mål og bransjespesifikke faktorer.

Formel og beregning

Den grunnleggende formelen for inntjening per aksje er:

\text{Inntjening per aksje (EPS)} = \frac{\text{Nettoinntekt} - \text{Preferanseutbytte}}{\text{Vektet gjennomsnittlig antall utestående vanlige aksjer}}

Hvor:

Nettoinntekt er selskapets totale fortjeneste etter at alle kostnader, inkludert skatt, er trukket fra, og finnes i resultatregnskap.
Preferanseutbytte er utbytte som utbetales til preferanseaksjer. Dette trekkes fra nettoinntekten fordi disse utbyttene prioriteres fremfor utbytte til vanlige aksjer.
Vektet gjennomsnittlig antall utestående vanlige aksjer er gjennomsnittet av antall aksjer i omløp over regnskapsperioden, justert for eventuelle aksjesplitt, aksjetilbakekjøp eller nye utstedelser.

For å beregne utvannet inntjening per aksje, justeres nevneren for å inkludere alle potensielle vanlige aksjer som kan oppstå fra konvertible obligasjoner, opsjoner og warrants, som kan øke antall aksjer og dermed redusere inntjening per aksje.

Tolke Inntjening per aksje

Inntjening per aksje er en av de mest direkte måtene å måle hvor mye fortjeneste et selskap genererer per aksje. En høy inntjening per aksje indikerer generelt høyere lønnsomhet, noe som kan gjøre aksjen mer attraktiv for investorer. Det er imidlertid viktig å analysere inntjening per aksje over flere perioder for å identifisere trender. En jevn vekst i inntjening per aksje kan signalisere et selskap i god utvikling, mens en fallende trend kan indikere underliggende problemer.

Sammenligning av inntjening per aksje mellom selskaper bør primært gjøres innenfor samme bransje, da ulike bransjer har varierende kapitalstrukturer og lønnsomhetsmarginer. For eksempel kan et høyteknologiselskap ha en annen inntjening per aksje-profil enn et tradisjonelt industriselskap. Dette tallet brukes ofte i kombinasjon med aksjekurs for å beregne pris-til-inntjening (P/E)-forholdet, et sentralt mål for verdsettelse.

Hypotetisk eksempel

Anta at Selskap ABC rapporterer en nettoinntekt på 100 millioner NOK for regnskapsåret, og har utbetalt 5 millioner NOK i preferanseutbytte. I løpet av året var det vektede gjennomsnittlige antallet utestående vanlige aksjer 50 millioner.

For å beregne inntjening per aksje:

Trekk preferanseutbytte fra nettoinntekten:
(100 \text{ millioner NOK} - 5 \text{ millioner NOK} = 95 \text{ millioner NOK})
Del resultatet på det vektede gjennomsnittlige antallet utestående vanlige aksjer:
(95 \text{ millioner NOK} / 50 \text{ millioner aksjer} = 1,90 \text{ NOK per aksje})

Selskap ABCs inntjening per aksje er derfor 1,90 NOK. Dette tallet forteller analytikere hvor mye fortjeneste selskapet genererte for hver enkelt utestående vanlige aksje i perioden.

Praktiske anvendelser

Inntjening per aksje er et fundamentalt mål for å vurdere et selskaps lønnsomhet og helse. Det brukes mye av:

Investorer: Til å vurdere en aksjes potensielle verdi og sammenligne den med andre investeringsmuligheter. En stigende inntjening per aksje over tid er ofte et tegn på et sunt og voksende selskap.
Analytikere: Som en nøkkelkomponent i verdipapiranalyse og finansielle modeller, inkludert estimater for fremtidig inntjening og aksjekursmål.
Selskapsledelse: For å vurdere operativ effektivitet og for å ta strategiske beslutninger som kan påvirke selskapets kapitalstruktur og lønnsomhet.
Reguleringsorganer: Regnskapsstandarder krever at selskaper rapporterer inntjening per aksje i sine finansielle utsagn for å sikre åpenhet og sammenlignbarhet. For eksempel regulerer U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) hvordan selskaper skal offentliggjøre sine finansielle resultater, inkludert inntjening per aksje, under Regulation S-X. Offentliggjorte regnskapsrapporter, som Meta Platforms' kvartalsresu⁵ltater, viser ofte inntjening per aksje som en fremtredende del av de finansielle høydepunktene.

Begrensninger og kritikk

Til tross for sin utbredte bruk har inn⁴tjening per aksje visse begrensninger:

Regnskapsmanipulasjon: Selskaper kan potensielt påvirke sin rapporterte inntjening per aksje gjennom regnskapsmessige justeringer eller tilbakekjøp av aksjer. For eksempel kan et stort tilbakekjøp av aksjer i omløp redusere nevneren i EPS-formelen og dermed kunstig øke inntjening per aksje, selv om nettoinntekten er uendret.
Ignorerer gjeld: Inntjening per aksje tar ikke hensyn til et selsk², ³aps gjeldsnivå eller kapitalstruktur. Et selskap med høy inntjening per aksje kan også ha betydelig gjeld, noe som representerer en risiko.
Ikke sammenlignbart på tvers av bransjer: Direkte sammenligning av inntjening per aksje mellom selskaper i forskjellige bransjer er ofte misvisende på grunn av ulike driftsmarginer, investeringsbehov og vekstutsikter.
Fokus på historiske data: Inntjening per aksje er en historisk måling og reflekterer ikke nødvendigvis fremtidig lønnsomhet eller vekstpotensial. Ifølge Morningstar, har inntjening per aksje mange mangler som primærmål for et selskaps ytelse, blant annet fordi det kan påvirkes av endringer i regnskapspraksis eller gi villedende vekstprosent når det er basert på en liten base.

Inntjening per aksje vs. Utbytte per aksje

Mens inntjening per aksje (Inntjening per¹ aksje) representerer den delen av et selskaps overskudd som er tildelt hver aksje, måler utbytte per aksje (Utbytte per aksje) den faktiske summen av utbytte som er utbetalt til aksjonærene for hver utestående aksje. Inntjening per aksje er et mål på selskapets fortjeneste, uavhengig av om den utbetales til aksjonærene eller reinvesteres i selskapet. Utbytte per aksje er derimot et mål på den direkte kontantutbetalingen til aksjonærene. Et selskap kan ha høy inntjening per aksje, men lavt eller intet utbytte per aksje hvis det velger å reinvestere mesteparten av fortjenesten i vekst, mens et annet selskap med lavere inntjening per aksje kan velge å utbetale en større del av sin fortjeneste som utbytte.

Vanlige spørsmål

Hva er forskjellen mellom grunnleggende og utvannet inntjening per aksje?

Grunnleggende inntjening per aksje beregnes ved å dele selskapets nettoinntekt (etter preferanseutbytte) på det vektede gjennomsnittlige antallet vanlige aksjer i omløp. Utvannet inntjening per aksje er en mer konservativ beregning som også inkluderer effekten av alle potensielle vanlige aksjer, som kan utstedes fra konvertible verdipapirer som opsjoner eller konvertible obligasjoner. Dette gir et mer realistisk bilde av inntjening per aksje hvis alle disse instrumentene ble konvertert, noe som ofte fører til et lavere tall enn grunnleggende inntjening per aksje.

Hvorfor er inntjening per aksje viktig for investorer?

Inntjening per aksje er viktig fordi det gir et bilde av hvor lønnsomt et selskap er på en per-aksje-basis. Det hjelper investorer å forstå hvor mye fortjeneste som er tilgjengelig for hver aksje de eier. Dette tallet brukes ofte som en indikator på selskapets helse og vekstpotensial, og er en nøkkelkomponent i verdsettelse av aksjer, spesielt i pris-til-inntjening (P/E) forholdet.

Kan inntjening per aksje manipuleres?

Ja, inntjening per aksje kan potensielt manipuleres eller påvirkes av selskapsledelsen. Dette kan skje gjennom aksjetilbakekjøp, som reduserer antall utestående aksjer og dermed øker inntjening per aksje uten at selskapets totale nettoinntekt endres. Endringer i regnskapsprinsipper eller andre regnskapsjusteringer kan også påvirke det rapporterte tallet. Derfor er det viktig å analysere inntjening per aksje i sammenheng med selskapets fulle finansielle utsagn og andre finansielle nøkkeltall.