Kompromiss

Was ist Kompromiss?

Im Finanzwesen bezieht sich "Kompromiss" oft auf den Kompromisseffekt ¹³, ein bekanntes Phänomen der Verhaltensökonomie und Behavioral Finance. Dieser Effekt beschreibt die Tendenz von Individuen, eine Mitteloption oder eine "Kompromiss"-Option innerhalb einer Auswahl zu bevorzugen, selbst wenn diese Option objektiv nicht die beste Wahl ist. Es ist eine kognitive Verzerrung, die sich auf Anlageentscheidungen auswirken kann, indem sie Anleger dazu bringt, sich für eine Option zu entscheiden, die zwischen zwei Extremen liegt, aus Angst, eine "falsche" Entscheidung zu treffen, die eine extreme Option darstellt. Der Kompromisseffekt fällt unter die Kategorie der Entscheidungsfindung im Finanzwesen.

Geschichte und Ursprung

Der Kompromisseffekt wurde erstmals 1989 vom Marketingprofessor Itamar Simonson vorgestellt, basierend auf früheren Arbeiten von Huber, Payne und Puto aus dem Jahr 1982. Sim¹¹, ¹²onson beobachtete, dass die Hinzufügung einer dritten, extremeren Option zu einem anfänglichen Set von zwei Alternativen die Attraktivität der ursprünglichen "Extrem"-Option erhöhen konnte, indem diese nun zur "Mittel"-Option wurde. Zum Beis⁹, ¹⁰piel, wenn Kunden zwischen einer kleinen und einer großen Tasse Kaffee wählen, wird die Einführung einer extra großen Tasse oft dazu führen, dass die ursprünglich "große" Tasse zum bevorzugten Kompromiss wird. Diese Präferenz für die mittlere Option wird oft als eine Strategie zur Konfliktlösung oder zur Begründung der eigenen Wahl interpretiert, da sie als "sicherere" oder "vernünftigere" Wahl erscheint, die die Attribute der anderen beiden Optionen kombiniert.

Wichtige Erkennt⁸nisse

Der Kompromisseffekt ist eine kognitive Verzerrung, bei der eine mittlere Option gegenüber extremen Optionen bevorzugt wird.
Er wird in der Behavioral Finance untersucht, da er Anlageentscheidungen beeinflusst.
Die Tendenz zum Kompromiss kann aus dem Bedürfnis entstehen, Entscheidungen zu rechtfertigen oder Unsicherheit zu vermeiden.
Anleger wählen möglicherweise eine "mittlere" Anlagestrategie, auch wenn eine extremere Option ihren Anlagezielen besser entsprechen würde.
Das Verständnis dieses Effekts kann Anlegern helfen, rationalere Entscheidungen zu treffen und Vorurteile zu überwinden.

Interpretation des Kompromisses

Der Kompromisseffekt wird als eine Heuristik oder mentale Abkürzung interpretiert, die Menschen nutzen, wenn sie mit komplexen Entscheidungen konfrontiert sind oder Schwierigkeiten haben, den Wert von Optionen zu maximieren. Im Kontext von Investitionen⁶, ⁷ könnte dies bedeuten, dass Anleger dazu neigen, eine Anlagestrategie zu wählen, die einen "Kompromiss" zwischen hohem Risiko und hoher Rendite auf der einen Seite und niedrigem Risiko und niedriger Rendite auf der anderen Seite darstellt. Dies kann geschehen, selbst wenn ihre tatsächliche Risikotoleranz oder ihre Anlageziele eine extremere Position rechtfertigen würden. Die Wahl der mittleren Option wird oft als sicherer oder leichter zu rechtfertigen empfunden, insbesondere wenn die Person ihre Entscheidung gegenüber anderen verantworten muss.

Hypothetisches Beispiel

Stel⁵len Sie sich einen Anleger namens Maria vor, die ein neues Portfolio aufbauen möchte. Ihr Finanzberater präsentiert ihr drei verschiedene Optionen für die Asset Allocation:

Option A (Aggressiv): 90 % Aktien, 10 % Anleihen – potenziell hohe Rendite, aber auch hohe Marktvolatilität.
Option B (Moderat): 60 % Aktien, 40 % Anleihen – ausgewogenes Verhältnis von Risiko und Rendite.
Option C (Konservativ): 20 % Aktien, 80 % Anleihen – geringe Volatilität, aber auch potenziell geringere Renditen.

Obwohl Marias ursprüngliche Risikobereitschaft und ihre langfristigen Anlageziele möglicherweise zu Option A tendieren, könnte der Kompromisseffekt sie dazu verleiten, Option B zu wählen. Option B erscheint als der "sichere" Mittelweg zwischen den beiden Extremen A und C, was die Entscheidung weniger beängstigend macht, selbst wenn sie nicht perfekt zu Marias spezifischem Profil passt.

Praktische Anwendungen

Der Kompromisseffekt manifestiert sich in verschiedenen Bereichen des Finanzwesens und des Anlegerverhaltens. Im Investmentbereich kann er die Gestaltung von Finanzprodukten und die Präsentation von Optionen beeinflussen. Finanzdienstleister könnten beispielsweise bewusst extremere Optionen anbieten, um eine bestimmte gewünschte "mittlere" Option für Anleger attraktiver erscheinen zu lassen. Dies ist besonders relevant im Bereich der Finanzplanung, wo Berater die Präsentation von Anlageprodukten anpassen können, um die Entscheidungsfindung ihrer Kunden zu leiten. Das Verständnis dieses Effekts ist auch für die Entwicklung von Anlegerschutzmaßnahmen von Bedeutung, da er potenziell zu suboptimalen Entscheidungen führen kann. Die Securities and Exchange Commission (SEC) hat beispielsweise Studien zum Anlegerverhalten veröffentlicht, die verschiedene kognitive Verzerrungen und Fallstricke für Anleger hervorheben.

Einschränkungen und Kritik

Obwohl der Kompromisseffekt ei⁴n gut dokumentiertes Phänomen der Behavioral Finance ist, gibt es auch Einschränkungen und Kritikpunkte. Eine der Hauptbedenken ist, dass er zu suboptimalen Entscheidungen führen kann, da Anleger nicht unbedingt die Option wählen, die am besten zu ihren tatsächlichen Präferenzen oder Bedürfnissen passt. Vielmehr wird die Wahl von der Struktur der präsentierten Auswahl beei³nflusst. Dies kann bedeuten, dass Anleger möglicherweise Opportunitätskosten in Kauf nehmen, indem sie potenziell bessere, aber extremere Optionen meiden. Darüber hinaus kann der Effekt durch Faktoren wie Verlustabneigung, bei der der Schmerz eines Verlusts stärker empfunden wird als die Freude eines gleich großen Gewinns, verstärkt werden. Kritiker weisen darauf hin, dass die Beeinflussung von Entscheidungen durch d²en Kompromisseffekt die Schlussfolgerungen über die "wahren" Präferenzen von Anlegern verzerren kann. Das Management und die Minderung solcher kognitiven Verzerrungen sind daher ein wichtiger Bestandteil des Risikomanagements im Anlagebereich.

Kompromiss vs. Trade-off

Während "Kompromiss" und "Trade-off" oft synonym verwendet werden, gibt es im Kontext der Entscheidungsfindung einen subtilen, aber wichtigen Unterschied. Ein Trade-off (Tauschgeschäft oder Abwägung) ist ein grundlegendes Konzept im Finanzwesen, bei dem die Wahl einer Option das Aufgeben einer anderen Option erfordert, typischerweise das Opfern eines Attributs zugunsten eines anderen. Zum Beispiel ist der klassische Trade-off im Investment die Abwägung zwischen Risiko und Rendite: Eine höhere potenzielle Rendite geht oft mit einem höheren Risiko einher.

Der Kompromisseffekt hingegen beschreibt eine spezifische Art und Weise, wie Individuen diese Trade-offs in der Praxis handhaben. Er tritt auf, wenn die Präferenz für eine Option erhöht wird, weil sie eine "mittlere" Position in einem Set von Alternativen einnimmt. Es ist nicht nur die Erkenntnis, dass ein Attribut für ein anderes geopfert werden muss, sondern die Tendenz, die Option zu wählen, die in der Mitte der präsentierten Skala liegt, als eine Art des Risikovermeidens oder der Rechtfertigung der Wahl. Im Wesentlichen ist jeder Kompromiss das Ergebnis eines Trade-offs, aber nicht jeder Trade-off führt notwendigerweise zu einer Kompromisswahl im Sinne des Kompromisseffekts. Das Erkennen dieses Unterschieds ist entscheidend für die Diversifikation und das Management von Anlageentscheidungen.

FAQs

Was ist der Kompromisseffekt in der Finanzwelt?

Der Kompromisseffekt ist eine kognitive Verzerrung, bei der Anleger dazu neigen, eine "mittlere" oder "Kompromiss"-Option aus einer Reihe von Wahlmöglichkeiten zu bevorzugen, anstatt extreme Optionen zu wählen, selbst wenn eine extreme Option objektiv besser zu ihren Anlagezielen passt.

Warum treten Kompromisse in Anlageentscheidungen auf?

Kompromisse in Anlageentscheidungen resultieren oft aus dem Wunsch, Unsicherheit zu vermeiden oder Entscheidungen zu rechtfertigen. Die Wahl einer Mitteloption erscheint oft als sicherer oder vernünftiger, was das Gefühl des Bedauerns minimieren kann, sollte eine extreme Wahl schlecht ausgehen.

Wie kann der Kompromisseffekt die Anleger beeinflussen?

Der Kompromisseffekt kann dazu führen, dass Anleger suboptimal handeln, indem sie nicht die bestmögliche Option basierend auf ihrer Risikotoleranz und ihren Zielen wählen. Dies kann sich beispielsweise in einer zu konservativen Asset Allocation äußern, die nicht ausreicht, um ihre langfristigen finanziellen Ziele zu erreichen.

Gibt es Möglichkeiten, den Kompromisseffekt zu mildern?

Ja, Anleger können den Kompromisseffekt mildern, indem sie sich ihrer eigenen Anlageentscheidungen und möglichen kognitiven Verzerrungen bewusst werden. Eine klare Finanzplanung, das Setzen fester Regeln für Investitionen und das Suchen von externer, unvoreingenommener Beratung kann ebenfalls helfen, rationalere Entscheidungen zu fördern.