Mercato orso

Cos'è il Mercato Orso?

Il mercato orso, o "bear market" in inglese, è una fase dei mercati finanziari caratterizzata da un calo prolungato e significativo dei prezzi degli asset, tipicamente azioni. Si verifica quando un indice di mercato ampio, come l'S&P 500, subisce un ribasso del 20% o più rispetto al suo picco precedente. Questa condizione riflette un sentiment di mercato negativo diffuso e una bassa fiducia tra gli investitore, portando a una maggiore offerta di asset rispetto alla domanda. I mercati orso sono considerati parte del più ampio ciclo di mercato e sono spesso associati a un rallentamento economico o a periodi di incertezza.

Storia e Origine

L'origine dei termini "orso" e "toro" nel gergo finanziario è incerta, ma diverse teorie ne spiegano la nascita. Una delle spiegazioni più diffuse riguarda il modo in cui questi animali attaccano: il toro attacca con le corna in un movimento dal basso verso l'alto, simboleggiando i prezzi in aumento, mentre l'orso colpisce con gli artigli dall'alto verso il basso, rappresentando i prezzi in calo. Questa analogia, sebbene possa sembrare arbitraria, è stata ampiamente adottata per descrivere le dinamiche del mercato azionario. La prima associazione registrata del termine "orso" con il commercio di azioni risale all'Inghilterra del diciottesimo secolo, riferendosi ai commercianti che vendevano "pelli d'orso" prima di averle effettivamente cacciate, il che era un modo per scommettere sul calo dei prezzi. Questa²⁴ pratica è l'antenata della moderna vendita allo scoperto. La terminologia si è poi evoluta per indicare un periodo di mercato caratterizzato da un ribasso prolungato dei prezzi.

Key Takeaways

Un mercato orso è definito da un calo del 20% o più in un indice di mercato, solitamente misurato dal suo picco più recente.
Riflette una generale mancanza di fiducia degli investitori e un pessimismo riguardo alle future prospettive economiche e dei rendimenti.
Nonostante siano periodi difficili, i mercati orso sono una parte naturale del ciclo economico e di mercato.
Spesso possono essere accompagnati da fattori macroeconomici come recessione, aumento della disoccupazione o crisi finanziaria.
La durata media di un mercato orso è storicamente più breve rispetto a quella di un mercato toro.

Interpretazione del Mercato Orso

L'interpretazione di un mercato orso va oltre la semplice osservazione di un calo del 20% degli indici. È fondamentale comprendere il contesto e le implicazioni di tale tendenza. Un mercato orso segnala un'economia in indebolimento, dove la domanda è bassa e l'offerta è alta, creando un circolo vizioso di prezzi in calo. Gli investitori tendono a ritirare il denaro o a vendere asset per limitare le perdite, alimentando ulteriormente il ribasso.

In questa fase, l'analisi degli indicatori economici diventa cruciale per valutare la profondità e la potenziale durata del mercato orso. La volatilità del mercato tende ad aumentare significativamente, rendendo gli investimenti più rischiosi. Per un investitore orientato al lungo termine, i mercati orso possono anche rappresentare opportunità di acquisto a prezzi scontati, in attesa di una futura ripresa.

Esempio Ipotetico

Immaginiamo che l'indice azionario nazionale "Diversification 500", che ha raggiunto un massimo storico di 5.000 punti, inizi a scendere a causa di preoccupazioni per l'inflazione e un rallentamento della crescita economica. Dopo alcuni mesi di calo, l'indice scende a 4.500, poi a 4.200 e infine raggiunge 3.900 punti.

A 3.900 punti, l'indice ha perso il 22% dal suo picco (calcolo: ((5000 - 3900) / 5000 = 0.22)). A questo punto, il mercato entra ufficialmente in una fase di mercato orso. Gli investitore che detengono un portafoglio diversificato potrebbero vedere il valore dei loro asset diminuire. Questa situazione illustra come un calo percentuale rispetto a un massimo recente determini l'inizio formale di un mercato orso.

Applicazioni Pratiche

I mercati orso hanno diverse applicazioni pratiche e implicazioni per investitori, analisti e responsabili politici. Per gli investitori, comprendere la natura di un mercato orso può influenzare le strategie di gestione del rischio e di asset allocation. Alcuni potrebbero considerare strategie difensive, come l'aumento delle posizioni in asset a basso rischio, mentre altri potrebbero vedere opportunità per l'acquisto di valutazione inferiori in previsione di una ripresa.

Ad esempio, la rapida e profonda flessione del mercato nel marzo 2020, innescata dalla pandemia di COVID-19, ha portato l'S&P 500 a entrare in un mercato orso in tempi record, con un calo di oltre il 20% dal suo picco. Eventi significativi, ²³come la crisi finanziaria del 2008, scatenata dal fallimento di Lehman Brothers, hanno spesso preceduto o accompagnato periodi di mercato orso, evidenziando le profonde interconnessioni tra gli eventi economici globali e l'andamento dei mercati.

Limitazioni e Crit²²iche

Sebbene la definizione di un mercato orso come un calo del 20% sia ampiamente accettata, questa soglia è in parte arbitraria e può presentare delle limitazioni. Un mercato potrebbe subire cali significativi ma non raggiungere la soglia del 20%, venendo classificato come una "correzione" piuttosto che un mercato orso, nonostante possa causare perdite notevoli agli investitori. Inoltre, il mercato orso è spesso identificato solo a posteriori, rendendo difficile per gli investitore prendere decisioni in tempo reale basate su tale classificazione.

Un'altra critica riguarda la difficoltà di prevedere la fine di un mercato orso. I "rally" (rialzi temporanei) all'interno di un mercato orso possono indurre alla speculazione o a false speranze di ripresa, complicando ulteriormente le strategie di investimento. Nonostante la storia mostr²¹i che i mercati toro seguono sempre quelli orso, la durata e la profondità dei ribassi non sono prevedibili, e affidarsi solo a queste medie storiche potrebbe non essere sufficiente per una efficace gestione del rischio.

Mercato Orso vs. Mercato Toro

Il mercato orso è l'opposto del mercato toro. Mentre il mercato orso è caratterizzato da un calo sostenuto dei prezzi degli asset (tipicamente un ribasso del 20% o più da un picco), il mercato toro è definito da un aumento prolungato dei prezzi.

Caratteristica	Mercato Orso	Mercato Toro
Direzione Prezzi	Ribasso (generalmente ≥ 20% dal picco)	Rialzo (generalmente ≥ 20% dal minimo)
Sentiment	Pessimismo, timore, vendite generalizzate	Ottimismo, fiducia, acquisti diffusi
Domanda/Offerta	Offerta supera la domanda	Domanda supera l'offerta
Economia	Spesso associato a rallentamento economico, recessione, disoccupazione crescente	Spesso associato a crescita economica, piena occupazione, profitti aziendali in aumento
Comportamento	Gli investitori vendono per evitare perdite, aumentando la pressione al ribasso	Gli investitori acquistano in previsione di ulteriori guadagni, alimentando la crescita

La confusione tra i due termini nasce spesso dalla loro comune dipendenza dal movimento complessivo del mercato azionario e dalla natura ciclica dell'economia, dove un periodo di mercato orso tende a essere seguito da uno di mercato toro e viceversa.

FAQs

Un mercato orso significa sempre una recessione?

No, un mercato orso non implica necessariamente una recessione. Sebbene molti mercati orso siano stati accompagnati da recessioni economiche, non tutti lo sono. Una recessione è un calo significativo dell'attività economica generalizzata, misurata da indicatori come il PIL, la produzione industriale e l'occupazione. Un mercato orso è una condizione del mercato finanziario, anche se spesso le due si influenzano a vicenda.

Quanto dura in media un mercato orso?

Storicamente, la durata media di un mercato orso è stata inferiore rispetto a quella di un mercato toro. Dati i cicli passati, un mercato orso può durare in media circa 9-15 mesi, ma questa è solo una media e la durata effettiva può variare considerevolmente.

Cosa dovrebbe fare un investitore dur²⁰ante un mercato orso?

Durante un mercato orso, gli investitore spesso considerano strategie come la diversificazione del portafoglio, l'adozione di un approccio a lungo termine e, per alcuni, l'acquisto di asset a prezzi ridotti. È fondamentale mantenere la calma e attenersi al proprio piano di investimento, evitando decisioni impulsive basate sul panico. La consultazione con un consulente finanziario può essere utile per riallineare la propria strategia.¹ ² ³ ⁴ ⁵[⁶](https://www.[¹⁸](https://global.morningstar.com/it/mercati/che-differenza-c-tra-correzione-e-mercato-orso), ¹⁹borsaitaliana.it/borsa/glossario/mercato-orso.html)⁷ ⁸ ⁹ ¹⁰ ¹¹ ¹² ¹³ ¹⁴ ¹⁵, ¹⁶