Tasso variabile

Cos'è il Tasso Variabile?

Un tasso variabile, noto anche come tasso aggiustabile o fluttuante, è un tasso di interesse su un prestito, un mutuo o un altro strumento finanziario che può cambiare nel tempo. A differenza di un tasso fisso, che rimane costante per tutta la durata del contratto, il tasso variabile si adegua periodicamente in base alle fluttuazioni di un indice di riferimento prestabilito, più uno spread (finanza) fisso. Questa caratteristica rende il tasso variabile una componente dinamica all'interno della categoria degli strumenti di debito, con implicazioni significative per il costo del debito per i mutuatari e i rendimenti per i creditori.

Storia e Origine

I concetti alla base del tasso variabile non sono nuovi, con forme di prestiti a tasso variabile esistenti in vari mercati globali, inclusi Australia, Francia, Gran Bretagna e Germania, per diversi anni prima della loro ampia adozione negli Stati Uniti. Negli Stati Uniti, i mutui a tasso aggiustabile (ARM), una forma di prestito a tasso variabile, sono diventati un'opzione praticabile per i mutuatari a livello nazionale solo nei primi anni '80. Per mezzo secolo prima, gli Stati Uniti avevano fatto affidamento quasi esclusivamente su strumenti di mutuo a tasso fisso a lungo termine e a rata costante.

I ²¹tentativi di autorizzare gli ARM residenziali negli anni '70 incontrarono una forte resistenza da parte del Congresso, con un'opposizione diffusa tra i gruppi di consumatori e i sindacati che temevano che i mutuatari sarebbero stati soggetti a aumenti incontrollabili dei loro pagamenti. Tut²⁰tavia, alla fine degli anni '70, il deterioramento della condizione dell'industria del risparmio e dei prestiti (S&L) spinse un cambiamento nel clima politico. Le S&L, che prestavano a tassi fissi a lungo termine ma pagavano interesse sui depositi a tassi di mercato variabili, erano diventate vulnerabili alle fluttuazioni dei tassi di interesse e all'inflazione crescente. Le ¹⁹S&L erano intrappolate in uno squilibrio tra costi e ricavi, spingendo i regolatori a cercare soluzioni che consentissero loro di adeguare i tassi dei mutui ai tassi di mercato. Di conseguenza, nel 1978, il Federal Home Loan Bank Board (FHLBB) iniziò ad autorizzare i prestiti a tasso variabile, con restrizioni che furono gradualmente allentate nei primi anni '80, rendendo gli ARM una soluzione ampiamente disponibile che trasferiva parte del rischio di tasso d'interesse dal prestatore al mutuatario.,

##^{18 17}Punti Chiave

• Il tasso variabile si adegua periodicamente in base a un indice di riferimento più uno spread fisso.
• I pagamenti associati ai prestiti a tasso variabile possono aumentare o diminuire nel tempo, influenzando la finanza personale o la finanza aziendale.
• Offre flessibilità ai mutuatari in un ambiente di tassi in calo, ma comporta un maggiore rischio in un ambiente di tassi in aumento.
• Comprenderne la formula e le clausole è cruciale per la gestione del prestito.
• È comunemente usato in mutui, prestiti aziendali e obbligazioni a tasso fluttuante.

Formula e Calcolo

Il tasso di interesse di un finanziamento a tasso variabile è tipicamente determinato dalla somma di due componenti principali: un indice di riferimento e uno spread fisso. L'indice di riferimento è un tasso di interesse di mercato ampiamente riconosciuto che fluttua in base alle condizioni economiche generali, come l'Euribor, il SOFR (Secured Overnight Financing Rate) o il tasso dei fondi federali. Lo spread è un valore percentuale aggiuntivo che rimane costante per tutta la durata del prestito e riflette il profilo di rischio di tasso d'interesse del mutuatario e i margini del prestatore.

La formula¹⁶ generale per il calcolo del tasso variabile è la seguente:

Dove:

• Indice di Riferimento: Il tasso di mercato sottostante (es. Euribor, SOFR, Prime Rate) a cui è legato il prestito. Questo componente può cambiare periodicamente.
• Spread: Un margine fisso aggiunto all'indice di riferimento, che compensa il prestatore per il rischio e il profitto.

Ad esempio, se un mutuo a tasso variabile è legato all'Euribor con uno spread di 1,5%: quando l'Euribor è all'1%, il tasso pagato è 2,5%; se l'Euribor sale al 3%, il tasso pagato diventa 4,5%.

Interpretazione del Tasso Variabile

L'interpretazione del tasso variabile è incentrata sulla sua natura dinamica e sulle implicazioni per i flussi di cassa. Per i mutuatari, un tasso variabile significa che i pagamenti del prestito fluttueranno in base ai movimenti del mercato. In un contesto di tassi di interesse in calo, i mutuatari con un tasso variabile possono beneficiare di pagamenti mensili inferiori. Al contrario, in un ambiente di tassi in aumento, i pagamenti aumenteranno, potenzialmente mettendo sotto pressione il budget.

Per i prestatori, il tasso variabile trasferisce una parte del rischio di tasso d'interesse al mutuatario, consentendo loro di mantenere un margine più stabile rispetto ai costi di finanziamento. Questa caratteristica rende i prestiti a tasso variabile attraenti per le istituzioni finanziarie in periodi di volatilità dei tassi. La capacità del tasso variabile di adattarsi alle condizioni di mercato aiuta i prestatori a mitigare il rischio di duration nei loro portafogli di prestiti.

Esempio Ipotetico

Consideriamo un mutuo residenziale di 200.000 euro con un tasso variabile. Il mutuo è indicizzato all'Euribor a 3 mesi più uno spread fisso dell'1,2%. Le rate vengono ricalcolate trimestralmente.

• Situazione iniziale: L'Euribor a 3 mesi è allo 0,8%.

  • Tasso applicato = 0,8% (Euribor) + 1,2% (Spread) = 2,0%.
  • Il pagamento mensile iniziale sarà calcolato su questo tasso del 2,0%.

• Dopo 3 mesi (primo ricalcolo): L'Euribor a 3 mesi sale all'1,5%.

  • Tasso applicato = 1,5% (Euribor) + 1,2% (Spread) = 2,7%.
  • Il nuovo pagamento mensile verrà ricalcolato usando il tasso del 2,7% sul capitale residuo del mutuo. Questo si tradurrà in un aumento della rata mensile per il mutuatario.

• Dopo altri 3 mesi (secondo ricalcolo): L'Euribor a 3 mesi scende all'1,0%.

  • Tasso applicato = 1,0% (Euribor) + 1,2% (Spread) = 2,2%.
  • Il pagamento mensile verrà nuovamente ricalcolato usando il tasso del 2,2% sul capitale residuo. In questo caso, la rata mensile diminuirà rispetto al periodo precedente.

Questo esempio evidenzia come il tasso variabile faccia sì che la rata del prestito fluttui in linea con i movimenti dell'indice di riferimento, influenzando direttamente il costo del debito per il mutuatario.

Applicazioni Pratiche

Il tasso variabile trova ampia applicazione in diversi contesti finanziari:

• Mutui Residenziali: I mutui a tasso variabile (spesso chiamati mutui a tasso aggiustabile o "adjustable-rate mortgages" - ARMs) sono comuni e possono offrire tassi iniziali più bassi rispetto ai mutui a tasso fisso. Tuttavia, i pagamenti possono cambiare nel tempo, influenzati dalle decisioni di politica monetaria delle banche centrali, come quelle della Banca Centrale Europea (BCE), che stabiliscono i tassi di interesse a cui le banche commerciali possono prendere in prestito denaro., Ad esempio, un taglio dei tass¹⁵i¹⁴ da parte della BCE può ridurre immediatamente le rate mensili per i mutui a tasso variabile o indicizzati all'Euribor.
• Prestiti Aziendali: Molt¹³i prestiti alle imprese, in particolare linee di credito e prestiti sindacati, sono strutturati con tassi variabili. Questo permette alle aziende di beneficiare di costi di finanziamento inferiori in un ambiente di tassi in calo, ma le espone a un aumento del costo del debito se i tassi salgono. L'impatto delle variazioni dei tassi di politica della BCE sui tassi dei prestiti alle imprese può variare notevolmente tra i paesi, a seconda della proporzione di prestiti a tasso variabile rispetto a quelli a tasso fisso nello stock di prestiti aziendali.
• Floating Rate Notes (FRNs):¹² Queste sono obbligazioni che pagano un tasso di interesse variabile, tipicamente indicizzato a un tasso di riferimento del mercato monetario (come il SOFR) più uno spread. Sono strumenti di liquidità che possono proteggere gli investitori dall'aumento dei tassi di interesse, poiché i pagamenti delle cedole aumentano quando i tassi di mercato salgono., Le FRN sono emesse da governi, azie¹¹n¹⁰de e istituzioni finanziarie e vengono scambiate principalmente fuori borsa.
• Prestiti Studenteschi: Alcun⁹i prestiti studenteschi, in particolare quelli privati, possono avere tassi variabili. Questo può comportare pagamenti variabili che cambiano con il tempo.

Limiti e Critiche

Sebbene il tas⁸so variabile offra flessibilità e tassi iniziali potenzialmente più bassi, presenta anche diversi limiti e critiche, principalmente legati al rischio di tasso d'interesse e all'incertezza per il mutuatario.

Il rischio principale è l'aumento dei pagamenti. Se il mutuo o il prestito ha un tasso variabile e l'indice di riferimento aumenta, anche i pagamenti mensili del mutuatario aumenteranno. Questo può rendere più difficile per i mutuatari gestire il proprio budget, soprattutto se i tassi salgono rapidamente o in modo significativo. Il Consumer Financial Protection Bureau (C⁷FPB) degli Stati Uniti sottolinea che i mutuatari devono comprendere appieno le caratteristiche e i rischi dei mutui a tasso variabile, fornendo opuscoli informativi che delineano questi pericoli.

Un altro limite è la potenziale difficolt⁶à nel pianificare a lungo termine. Con i pagamenti che cambiano, può essere complicato per gli individui o le aziende prevedere il costo del debito futuro, rendendo la pianificazione finanziaria più incerta. Questo può essere particolarmente problematico in settori come l'immobiliare o per gli studenti con prestiti privati a tasso variabile, dove la mancanza di programmi di condono federali o di sollievo dalle difficoltà espone i mutuatari a rischi di insolvenza più elevati.

Inoltre, i prestiti a tasso variabile possono es⁵porre i mutuatari al rischio di "overshoot" o "overextension", dove si assumono più debiti di quanto possano gestire se i tassi aumentano drasticamente. Anche se le norme più recenti sui mutui prevedono ⁴spesso dei "cap" o dei limiti massimi sugli aumenti dei tassi, questi limiti non eliminano completamente il rischio, ma lo contengono entro un certo intervallo. Le autorità di regolamentazione, come il CFPB, hanno sollevato preoccupazioni sui potenziali impatti negativi su mutui e prestiti auto, derivanti da azioni che potrebbero aumentare il costo del credito per i consumatori.

Tasso Variabile vs. Tasso Fisso

La distinzione ³fondamentale tra tasso variabile e tasso fisso risiede nella loro stabilità nel tempo e nella distribuzione del rischio di interesse.

Mentre un tasso variabile può offrire pagamenti iniziali inferiori e vantaggi in un ambiente di tassi in discesa, un tasso fisso fornisce stabilità e prevedibilità, rendendolo attraente per i mutuatari che preferiscono la certezza finanziaria. La scelta tra i due dipende dalla propensione al rischio del mutuatario, dalle previsioni sui tassi di interesse e dagli obiettivi finanziari a lungo termine.

FAQs

Che cos'è il tasso variabile?

Il tasso variabile è un tipo di interesse su un prestito o un investimento che può cambiare nel tempo. Si adegua periodicamente in base a un indice di mercato di riferimento, come l'Euribor, più uno spread fisso.

Come si calcola il tasso variabile?

Il tasso variabile è tipicamente la somma di un indice di riferimento di mercato (che fluttua) e uno spread (finanza) fisso deciso dal prestatore. Quando l'indice cambia, cambia anche il tasso totale applicato al tuo debito.

Quali sono i vantaggi di un tasso variabile?

I principali vantaggi includono tassi di interesse iniziali spesso più bassi rispetto ai prestiti a tasso fisso e la possibilità di pagamenti mensili inferiori se i tassi di mercato diminuiscono.

Quali sono i rischi di un tasso variabile?

Il rischio maggiore è l'aumento dei tassi di interesse. Se l'indice di riferimento aumenta, anche i pagamenti mensili del mutuo o del prestito aumenteranno, il che può rendere la gestione del bilancio più difficile.

In quali prodotti finanziari si trova tipicamente il tasso variabile?

Il tasso variabile è comune nei mutui residenziali (mutui a tasso aggiustabile o ARMs), in molte forme di prestito aziendale e nelle obbligazioni a tasso fluttuante (Floating Rate Notes o FRNs).