Festverzinsliches wertpapier

What Is Festverzinsliches Wertpapier?

Ein festverzinsliches Wertpapier ist ein Finanzinstrument, das dem Inhaber regelmäßige Zinszahlungen und die Rückzahlung des ursprünglichen Nennwerts bei Fälligkeit verspricht. Diese Art von Wertpapier gehört zur breiteren Kategorie der Kapitalmarkt-Instrumente und ist ein wesentlicher Bestandteil eines jeden Portfolios, das auf Stabilität und regelmäßige Erträge abzielt. Der Begriff "festverzinslich" bezieht sich auf die in der Regel festen oder vorhersehbaren Zins- oder Kuponzahlungen, die der Emittent über die Laufzeit des Wertpapiers leistet. Anleger, die festverzinsliche Wertpapiere kaufen, leihen im Wesentlichen Geld an den Emittenten, sei es eine Regierung, eine Gemeinde oder ein Unternehmen, und erhalten dafür im Gegenzug Zinsen.

History and Origin

Die Geschichte festverzinslicher Wertpapiere ist eng mit der Entwicklung des öffentlichen Schuldenwesens verbunden. Die frühesten bekannten Formen staatlicher Verschuldung reichen bis in die Antike zurück, als Stadtstaaten Anleihen zur Finanzierung von Kriegen oder Großprojekten aufnahmen. Eine modernere Form des staatlichen Kreditwesens entwickelte sich jedoch im mittelalterlichen Genua und Venedig, wo die Stadtregierungen begannen, auf kommerzieller Basis von neu entstandenen Banken Kredite aufzunehmen. Im Jahr 1694 ga⁴b die Bank of England die erste offizielle Staatsanleihe aus, um einen Krieg gegen Frankreich zu finanzieren, was einen wichtigen Meilenstein für die Emission nationaler Staatsschuldtitel darstellte. Im Laufe der Jahrhunderte wurden festverzinsliche Wertpapiere zu einem unverzichtbaren Instrument für Regierungen und Unternehmen, um Kapital für Infrastrukturprojekte, Kriege und die allgemeine wirtschaftliche Entwicklung zu beschaffen.

Key Takeaways

• Festverzinsliche Wertpapiere bieten in der Regel feste oder vorhersehbare Erträge über die Laufzeit des Instruments.
• Sie gelten im Allgemeinen als weniger Risikoreich als Aktien, insbesondere Staatsanleihen.
• Die Rendite und der Wert von festverzinslichen Wertpapieren werden maßgeblich von Zinsänderungen beeinflusst.
• Wichtige Faktoren bei der Bewertung sind das Rating des Emittenten, die Laufzeit und der Kuponsatz.
• Festverzinsliche Wertpapiere spielen eine wichtige Rolle bei der Diversifikation eines Anlageportfolios.

Formula and Calculation

Die grundlegendste Berechnung bei festverzinslichen Wertpapieren ist die des aktuellen Preises, der die zukünftigen Cashflows diskontiert. Der Preis eines festverzinslichen Wertpapiers lässt sich wie folgt berechnen:

Dabei gilt:

• (P) = Aktueller Preis des Wertpapiers
• (C) = Kuponzahlung pro Periode
• (N) = Anzahl der Perioden bis zur Fälligkeit
• (r) = Diskontierungssatz oder erforderliche Rendite pro Periode
• (FV) = Nennwert oder Rückzahlungsbetrag bei Fälligkeit

Diese Formel zeigt, wie der Preis eines festverzinslichen Wertpapiers von seinen zukünftigen Kuponzahlungen und dem Nennwert abhängt, die alle mit einem bestimmten Zinssatz diskontiert werden.

Interpreting the Festverzinsliches Wertpapier

Die Interpretation eines festverzinslichen Wertpapiers erfordert ein Verständnis seiner Kernmerkmale und wie diese auf den Markt reagieren. Der Preis eines festverzinslichen Wertpapiers bewegt sich invers zu den Marktzinsen: Steigen die Zinsen, fallen die Preise bestehender festverzinslicher Wertpapiere und umgekehrt. Dies liegt daran, dass neu ausgegebene Wertpapiere höhere Kuponzahlungen bieten, was die Attraktivität älterer Wertpapiere mit niedrigeren Kupons mindert.

Ein weiteres wichtiges Konzept ist die Duration, die ein Maß für die Preissensitivität eines festverzinslichen Wertpapiers gegenüber Zinsänderungen darstellt. Eine höhere Duration bedeutet eine höhere Volatilität des Preises bei Zinsänderungen. Anleger nutzen diese Konzepte, um das Zinsrisiko in ihren Anleihenportfolios zu steuern und fundierte Entscheidungen zu treffen.

Hypothetical Example

Nehmen wir an, ein Anleger kauft ein festverzinsliches Wertpapier mit den folgenden Merkmalen:

• Nennwert: 1.000 EUR
• Kuponsatz: 5 % pro Jahr
• Laufzeit: 5 Jahre
• Kuponzahlungen: Jährlich

Der Anleger würde jedes Jahr 50 EUR (5 % von 1.000 EUR) als Kuponzahlung erhalten. Nach fünf Jahren würde der Anleger zusätzlich zu den letzten 50 EUR Kuponzahlung den ursprünglichen Nennwert von 1.000 EUR zurückerhalten.

Wenn der Marktzins für vergleichbare Wertpapiere nach dem Kauf auf 6 % steigt, würde der Marktwert dieses bestehenden festverzinslichen Wertpapiers fallen. Der Grund dafür ist, dass ein neuer Käufer jetzt eine Anleihe erhalten könnte, die bei gleichem Nennwert 60 EUR pro Jahr zahlt. Um die 50 EUR Kupon des bestehenden Wertpapiers attraktiv zu machen, müsste sein Preis unter den Nennwert von 1.000 EUR fallen, sodass die effektive Rendite für einen neuen Käufer ebenfalls bei 6 % liegt.

Practical Applications

Festverzinsliche Wertpapiere finden breite Anwendung in verschiedenen Bereichen des Finanzwesens:

• Kapitalbeschaffung für Regierungen: Staaten emittieren Staatsanleihen (z.B. Bundesanleihen, T-Bills) zur Finanzierung öffentlicher Ausgaben und zur Verwaltung der Staatsverschuldung.
• Unternehmensfinanzierung: Unternehmen begeben Unternehmensanleihen, um Investitionen zu tätigen, Expansionen zu finanzieren oder bestehende Schulden zu refinanzieren.
• Vermögensverwaltung: Institutionelle Anleger wie Pensionsfonds, Versicherungen und Investmentfonds nutzen festverzinsliche Wertpapiere, um stabile Erträge zu erzielen, Kapital zu schützen und Verbindlichkeiten zu decken.
• Geldpolitik: Zentralbanken, wie die US-amerikanische Federal Reserve, nutzen den Kauf und Verkauf von festverzinslichen Wertpapieren (z.B. Staatsanleihen) im Rahmen ihrer Offenmarktgeschäfte, um die Geldmenge und die kurzfristigen Zinsen zu steuern.
• Regulierung und Transparenz: Organisationen wie die Fina³ncial Industry Regulatory Authority (FINRA) in den USA regulieren und überwachen den Handel mit festverzinslichen Wertpapieren, um die Transparenz und Fairness des Marktes zu gewährleisten, beispielsweise durch das Trade Reporting and Compliance Engine (TRACE) System.

Limitations and Criticisms

Obwohl festverzinsliche Wertpapier²e für ihre Stabilität bekannt sind, sind sie nicht ohne Einschränkungen und Risiken. Eines der Hauptanliegen ist das Zins-risiko: Steigende Zinsen können den Marktwert bestehender Anleihen mit niedrigeren Kuponraten mindern. Dies kann zu Kapitalgewinn-Verlusten führen, wenn Anleger ihre Wertpapiere vor Fälligkeit verkaufen müssen.

Ein weiteres wesentliches Risiko ist das Kreditrisiko oder Ausfallrisiko. Dieses besteht darin, dass der Emittent seine Zinszahlungen nicht leisten oder den Nennwert bei Fälligkeit nicht zurückzahlen kann. Daher ist das Rating der Anleiheagenturen, die die Kreditwürdigkeit des Emittenten bewerten, entscheidend. Darüber hinaus können festverzinsliche Wertpapiere dem Inflationsrisiko unte¹rliegen, da die festen Kuponzahlungen bei steigender Inflation an Kaufkraft verlieren. Das Wiederanlagerisiko, die Gefahr, dass zukünftige Kuponzahlungen zu einem niedrigeren Zinssatz reinvestiert werden müssen, ist ebenfalls eine wichtige Überlegung. Schließlich kann die Liquidität bestimmter festverzinslicher Wertpapiere begrenzt sein, was den Verkauf erschwert und zu ungünstigen Preisen führen kann.

Festverzinsliches Wertpapier vs. Aktie

Festverzinsliche Wertpapiere und Aktien sind grundlegend verschiedene Anlageklassen, die sich in ihren Merkmalen und der Art, wie sie Erträge generieren, unterscheiden.

Ein festverzinsliches Wertpapier ist ein Schuldinstrument. Anleger fungieren als Gläubiger, die dem Emittenten Kapital leihen und im Gegenzug feste Zinszahlungen und die Rückzahlung des Nennwerts erhalten. Die Erträge sind in der Regel fest und vorhersehbar, und der Anleger hat keinen Eigentumsanspruch am Emittenten. Das Risiko des festverzinslichen Wertpapiers besteht hauptsächlich im Ausfall des Emittenten und im Zinsrisiko. Im Falle einer Insolvenz werden Inhaber festverzinslicher Wertpapiere vor Aktionären bedient.

Eine Aktie hingegen ist ein Eigenkapitalinstrument, das einen Anteil am Eigentum eines Unternehmens darstellt. Aktionäre sind Miteigentümer und haben Anspruch auf einen Teil des Gewinns (in Form von Dividenden) und auf das Stimmrecht bei Unternehmensentscheidungen. Die Rendite von Aktien ist unvorhersehbar und kann aus Kapitalzuwachs (steigender Aktienkurs) oder Dividenden bestehen. Aktien sind in der Regel volatiler als festverzinsliche Wertpapiere und bieten ein höheres Risiko, aber auch ein höheres Potenzial für Kapitalgewinne.

FAQs

Was ist der Hauptunterschied zwischen einer Anleihe und einem festverzinslichen Wertpapier?

Der Begriff "festverzinsliches Wertpapier" ist ein Oberbegriff, der alle Wertpapiere umfasst, die feste oder vorhersehbare Zinszahlungen leisten und eine Rückzahlung des Kapitals versprechen. Eine Anleihe ist die häufigste Art eines festverzinslichen Wertpapiers. Es gibt aber auch andere Formen wie Schatzwechsel oder Hypothekenanleihen, die ebenfalls festverzinsliche Wertpapiere sind.

Sind festverzinsliche Wertpapiere eine sichere Anlage?

Sie gelten im Allgemeinen als weniger Risikoreich als Aktien, insbesondere wenn sie von kreditwürdigen Emittenten wie stabilen Regierungen stammen. Das Hauptrisiko ist das Zinsänderungsrisiko (Schwankungen des Marktwerts) und das Kreditrisiko (Ausfall des Emittenten). Eine Diversifikation über verschiedene Emittenten und Laufzeiten hinweg kann helfen, diese Risiken zu mindern.

Wie beeinflusst die Inflation festverzinsliche Wertpapiere?

Inflation kann die reale Rendite festverzinslicher Wertpapiere negativ beeinflussen. Da die Kuponzahlungen fest sind, sinkt ihre Kaufkraft, wenn die Preise für Güter und Dienstleistungen steigen. Für Anleger, die Inflationsschutz suchen, gibt es inflationsgeschützte Anleihen, deren Nennwert oder Kupon an die Inflationsrate gekoppelt ist.

Kann der Wert eines festverzinslichen Wertpapiers sinken?

Ja, der Wert eines festverzinslichen Wertpapiers kann sinken, insbesondere wenn die Marktzinsen nach seiner Emission steigen. Dies liegt daran, dass ein neues festverzinsliches Wertpapier, das zu höheren Zinssätzen emittiert wird, attraktiver ist, wodurch der Preis älterer Wertpapiere mit niedrigeren Kupons fällt. Auch eine Verschlechterung der Kreditwürdigkeit des Emittenten kann den Wert mindern.