Investeringskasstroom

Wat is Investeringskasstroom?

Investeringskasstroom verwijst naar de geldstromen die voortvloeien uit de aan- en verkoop van lange-termijn activa en andere beleggingen, en is een cruciaal onderdeel van het kasstroomoverzicht. Het valt onder de bredere categorie van financiële verslaglegging en geeft inzicht in hoe een bedrijf zijn geld gebruikt om de groei op lange termijn te stimuleren of hoe het activa afstoot. Deze geldstroom omvat transacties zoals kapitaaluitgaven (CapEx) voor onroerend goed, installaties en apparatuur, de aankoop of verkoop van beleggingsproducten (zoals aandelen of obligaties van andere bedrijven) en de verwerving of afstoting van dochterondernemingen of bedrijfsonderdelen. Een diepgaand begrip van investeringskasstromen is essentieel voor het evalueren van de strategische beslissingen en de financiële gezondheid van een onderneming.

Geschiedenis en Oorsprong

De concepten van het bijhouden van geldstromen, waaronder investeringskasstromen, zijn geëvolueerd met de ontwikkeling van de moderne boekhouding. Hoewel rudimentaire vormen van kasstromen al lang werden gevolgd, werd het formele kasstroomoverzicht zoals we dat nu kennen pas in de late 20e eeuw gestandaardiseerd. In 1987 introduceerde de Financial Accounting Standards Board (FASB) in de Verenigde Staten de Statement of Financial Accounting Standards (SFAS) No. 95, die de presentatie van het kasstroomoverzicht verplicht stelde. Kort daarna, in 1992, gaf de International Accounting Standards Committee (nu de International Accounting Standards Board, IASB) IAS 7 uit, getiteld "Statement of Cash Flows", dat wereldwijd standaarden voor de presentatie van geldstromen introduceerde. Deze standaard classificeert kasstromen in operationele, investerings- en financieringsactiviteiten en definieert investeringsactiviteiten specifiek als de verwerving en afstoting van lange-termijn activa en andere beleggingen. De ⁴verschuiving naar een verplicht kasstroomoverzicht erkende het belang van het tonen van de werkelijke beweging van contanten, naast de opbrengsten en kosten die op de winst- en verliesrekening worden weergegeven, en de activa en passiva op de balans.

Belangrijkste Punten

• Investeringskasstroom weerspiegelt de geldstromen die voortvloeien uit de aan- en verkoop van lange-termijn activa en beleggingen.
• Deze sectie van het kasstroomoverzicht geeft inzicht in de strategische investeringen van een bedrijf voor toekomstige groei.
• Positieve investeringskasstromen duiden vaak op de verkoop van activa of beleggingen, terwijl negatieve stromen duiden op de aankoop ervan.
• Analisten gebruiken investeringskasstromen om de strategie van een bedrijf voor kapitaaluitgaven en acquisities te beoordelen.
• Het is een cruciaal onderdeel van de financiële analyse voor het evalueren van de financiële gezondheid en groeipotentieel van een onderneming.

Formule en Berekening

De investeringskasstroom is de netto som van alle geldontvangsten en -uitgaven die verband houden met investeringsactiviteiten gedurende een bepaalde periode. Hoewel er geen enkele "formule" is in de zin van een algebraïsche vergelijking met universele variabelen, kan het worden samengevat als de optelling van de volgende posten uit het kasstroomoverzicht:

Hierbij geldt dat:

• Kas vanuit verkoop van vaste activa: Geld ontvangen uit de verkoop van onroerend goed, installaties en apparatuur.
• Kas voor aankoop van vaste activa: Geld uitgegeven aan de aankoop van onroerend goed, installaties en apparatuur (vaak kapitaaluitgaven genoemd).
• Kas vanuit verkoop van beleggingen: Geld ontvangen uit de verkoop van effecten of activa van andere entiteiten.
• Kas voor aankoop van beleggingen: Geld uitgegeven aan de aankoop van effecten of activa van andere entiteiten.
• Kas vanuit verkoop van immateriële activa: Geld ontvangen uit de verkoop van patenten, handelsmerken, etc.
• Kas voor aankoop van immateriële activa: Geld uitgegeven aan de aankoop van patenten, handelsmerken, etc.
• Kas vanuit desinvesteringen in dochterondernemingen: Geld ontvangen uit de verkoop van bedrijfsdivisies of dochterondernemingen.
• Kas voor acquisities van dochterondernemingen: Geld uitgegeven aan de verwerving van bedrijfsdivisies of dochterondernemingen (gerelateerd aan fusies en overnames).

Interpretatie van de Investeringskasstroom

De investeringskasstroom is een krachtige indicator van de lange-termijnstrategie van een bedrijf. Een negatieve investeringskasstroom, wat betekent dat een bedrijf meer geld uitgeeft aan investeringen dan het ontvangt, is vaak een positief teken. Het duidt erop dat de onderneming investeert in haar toekomst door bijvoorbeeld nieuwe fabrieken te bouwen, geavanceerde machines aan te schaffen, of strategische acquisities te doen. Dit kan leiden tot toekomstige groei en hogere inkomsten.

Anderzijd³s kan een aanzienlijke positieve investeringskasstroom, die voortkomt uit de verkoop van activa, wijzen op verschillende dingen. Het kan betekenen dat een bedrijf een deel van zijn activa afstoot om contanten te genereren, mogelijk om schulden af te lossen, dividenden uit te keren, of een herstructurering te ondergaan. Het kan ook duiden op de verkoop van verouderde apparatuur of de desinvestering van niet-kernactiviteiten. Analisten bestuderen de componenten van de investeringskasstroom zorgvuldig, samen met andere financiële overzichten, om de onderliggende redenen voor deze geldstromen te begrijpen en de impact op de vrije kasstroom te beoordelen.

Hypothetisch Voorbeeld

Stel dat "TechInnovators B.V." hun kasstroomoverzicht voor het jaar X3 opstelt.

• In X3 verkocht TechInnovators een verouderde productielijn voor € 500.000 (geldontvangst).
• Ze investeerden ook zwaar in een nieuwe, geautomatiseerde fabriek, wat resulteerde in kapitaaluitgaven van € 15.000.000 (gelduitgave).
• Daarnaast verkocht het bedrijf een deel van zijn aandelenbelang in een start-up die het jaren geleden had verworven, wat € 2.000.000 aan kas opleverde (geldontvangst).
• Tegelijkertijd verwierf TechInnovators een klein softwarebedrijf voor € 7.500.000 om zijn technologische capaciteiten uit te breiden (gelduitgave).

De investeringskasstroom van TechInnovators B.V. voor jaar X3 zou als volgt worden berekend:

Investeringskasstroom = € 500.000 (Verkoop productielijn) - € 15.000.000 (Nieuwe fabriek) + € 2.000.000 (Verkoop aandelenbelang) - € 7.500.000 (Acquisitie softwarebedrijf)

Investeringskasstroom = € 2.500.000 - € 22.500.000

Investeringskasstroom = -€ 20.000.000

Een negatieve investeringskasstroom van € 20.000.000 geeft aan dat TechInnovators B.V. in jaar X3 netto € 20 miljoen heeft uitgegeven aan investeringsactiviteiten. Dit suggereert een bedrijf dat actief investeert in zijn toekomstige capaciteit en expansie.

Praktische Toepassingen

Investeringskasstroom is een essentieel element in de financiële analyse en planning.

• Beoordeling van Groeistrategie: Beleggers en analisten gebruiken investeringskasstromen om te beoordelen hoe agressief een bedrijf investeert in groei. Een consistente negatieve investeringskasstroom, vooral bij een groeiend bedrijf, kan duiden op uitbreiding en een focus op toekomstige inkomsten. Trends in kapitaaluitgaven bieden inzicht in de visie van het management op de markt en de economie.
• Analyse van Activa: De investe²ringskasstroom licht de aankopen en verkopen van vaste activa toe, inclusief afschrijvingen en amortisatie die niet-contante posten zijn op de winst- en verliesrekening. Dit helpt bij het begrijpen van de vernieuwing en uitbreiding van de operationele basis van een bedrijf.
• Waardering: Bij het uitvoeren van een disconterende kasstroom (DCF) analyse, zijn toekomstige investeringskasstromen (vooral kapitaaluitgaven) cruciaal voor het bepalen van de netto contante waarde en de waardering van een bedrijf.
• Financiële Gezondheid: Hoewel een negatieve investeringskasstroom op zich geen zorg is, is het belangrijk te zien of het bedrijf voldoende operationele kasstroom genereert om deze investeringen te financieren, of dat het afhankelijk is van externe financieringskasstroom.

Beperkingen en Kritiek

Hoewel investeringskasstromen waardevolle inzichten bieden, zijn er beperkingen:

• Momentopname: De investeringskasstroom vertegenwoordigt alleen de contante transacties gedurende een bepaalde periode en geeft niet de totale omvang van de investeringen weer die mogelijk op krediet zijn gedaan of nog moeten worden betaald.
• Interpretatie van Positieve Stromen: Een positieve investeringskasstroom, die voortkomt uit de verkoop van activa, kan verschillende oorzaken hebben. Het kan strategisch zijn (verkoop van niet-kernactiviteiten), maar het kan ook duiden op financiële problemen waarbij een bedrijf activa moet verkopen om aan kortetermijnverplichtingen te voldoen. Zonder aanvullende context is de interpretatie moeilijk.
• Volatiliteit: Investeringskasstromen kunnen zeer volatiel zijn van jaar tot jaar, afhankelijk van de projectcycli van een bedrijf. Een bedrijf kan in één jaar een grote investering doen (negatieve stroom) en in het volgende jaar weinig. Dit maakt trendanalyse over korte periodes uitdagend.
• Gebrek aan Rendement: De investeringskasstroom toont hoeveel contant geld wordt besteed aan investeringen, maar geeft op zichzelf geen direct inzicht in het rendement op investering dat deze investeringen opleveren. Bedrijven kunnen veel geld uitgeven aan investeringen die uiteindelijk geen winstgevendheid genereren. Academisch onderzoek heeft de complexe correlatie tussen kasstromen en bedrijfsinvesteringen belicht, waarbij wordt opgemerkt dat het kwantificeren van de mate waarin kasstromen de investeringsbeslissingen van bedrijven beïnvloeden, een uitdaging blijft in de investeringstheorie.

Investeringskasstroom versus Operatione¹le Kasstroom

De investeringskasstroom en de operationele kasstroom zijn beide cruciale onderdelen van het kasstroomoverzicht, maar ze vertegenwoordigen fundamenteel verschillende aspecten van de geldstromen van een bedrijf. De operationele kasstroom omvat de geldstromen die gegenereerd worden uit de reguliere dagelijkse bedrijfsactiviteiten, zoals inkomsten uit verkoop, betalingen aan leveranciers en werknemers, en belastingafdrachten. Deze stromen zijn een directe indicatie van de winstgevendheid van de kernactiviteiten van een bedrijf. De investeringskasstroom daarentegen richt zich uitsluitend op de geldstromen gerelateerd aan de aan- en verkoop van lange-termijn activa en beleggingen. Het verschil ligt in hun focus: operationele kasstromen tonen de efficiëntie van de bedrijfsvoering, terwijl investeringskasstromen de strategische beslissingen over toekomstige groei en activa-ontwikkeling van een bedrijf onthullen.

Veelgestelde Vragen

1. Wat is het verschil tussen een positieve en negatieve investeringskasstroom?

Een positieve investeringskasstroom betekent dat een bedrijf in een bepaalde periode meer geld heeft ontvangen uit de verkoop van activa of beleggingen dan het heeft uitgegeven aan de aankoop ervan. Een negatieve investeringskasstroom betekent het tegenovergestelde: het bedrijf heeft meer geld uitgegeven aan het verwerven van activa en beleggingen dan het heeft ontvangen uit de verkoop ervan.

2. Is een negatieve investeringskasstroom altijd een goed teken?

Niet per se "goed" of "slecht" op zichzelf. Een negatieve investeringskasstroom is vaak een teken van groei, omdat het bedrijf investeert in nieuwe activa om de productiecapaciteit te vergroten of de activiteiten uit te breiden. Echter, als deze negatieve stroom niet wordt ondersteund door voldoende operationele kasstroom of gezonde financieringsactiviteiten, kan het duiden op overmatige uitgaven of een afhankelijkheid van leningen.

3. Welke soorten transacties vallen onder investeringskasstroom?

Transacties die onder investeringskasstroom vallen, zijn onder andere de aankoop en verkoop van onroerend goed, installaties en apparatuur (kapitaaluitgaven), de aankoop en verkoop van beleggingen in andere bedrijven (zoals aandelen en obligaties), en de acquisitie of desinvestering van hele dochterondernemingen of bedrijfsonderdelen.

4. Waarom is investeringskasstroom belangrijk voor beleggers?

Voor beleggers is de investeringskasstroom belangrijk omdat het inzicht geeft in de lange-termijn strategie van een bedrijf. Het toont hoe een bedrijf zijn kapitaal inzet om te groeien en zich te ontwikkelen, wat cruciaal is voor het beoordelen van toekomstige winstgevendheid en het rendement op investering. Beleggers kunnen hieruit afleiden of een bedrijf aan het uitbreiden is, aan het consolideren is, of activa afstoot.