Rendimento Corrente: Definizione, Formula, Esempio e FAQ

Il rendimento corrente è una misura della redditività annuale di un'attività finanziaria, tipicamente un'obbligazione o un'azione privilegiata, basata sul suo prezzo di mercato attuale. Rientra nella categoria più ampia della misurazione del rendimento e fornisce agli investitori una comprensione immediata del reddito che possono aspettarsi di ricevere in relazione al costo attuale dell'investimento. Il rendimento corrente è un indicatore cruciale per chi cerca investimenti a reddito fisso, in quanto permette di confrontare diverse obbligazioni o azioni privilegiate in termini di generazione di reddito immediata. È importante notare che il rendimento corrente si concentra solo sul reddito generato e non tiene conto di eventuali guadagni di capitale o perdite derivanti da variazioni del prezzo di mercato dell'attività.

Storia e Origine

Il concetto di rendimento, inteso come il ritorno su un investimento, è intrinseco ai mercati finanziari sin dalle loro origini, quando i prestiti e le obbligazioni erano comuni. Con l'evoluzione dei mercati obbligazionari e la crescente complessità degli strumenti finanziari, si è resa necessaria una standardizzazione delle metriche di valutazione. Sebbene non vi sia una data precisa per l'“invenzione” del rendimento corrente, la sua utilità è emersa con la liquidità e la negoziazione secondaria delle obbligazioni. A differenza del tasso di cedola, che è fisso e basato sul prezzo nominale dell'obbligazione, il rendimento corrente si adatta al prezzo di mercato fluttuante dell'obbligazione, fornendo una rappresentazione più fedele del reddito effettivo per un investitore che acquista il titolo oggi. La rilevanza dei rendimenti obbligazionari come indicatori economici e finanziari è ampiamente riconosciuta, riflettendo fattori che vanno dalla politica monetaria alla crescita economica.

Key Takeaways

⁴* Il rendimento corrente misura il reddito annuale di un'obbligazione o azione privilegiata in relazione al suo prezzo di mercato attuale.

• È un indicatore di reddito immediato e non considera i guadagni o le perdite di capitale.
• È particolarmente utile per gli investitori che cercano flussi di reddito regolari dai loro investimenti.
• Il rendimento corrente non riflette il rendimento totale di un'obbligazione se tenuta fino alla scadenza.
• È influenzato dalle variazioni del prezzo di mercato del titolo, che a loro volta dipendono dai tassi di interesse e dalla domanda e offerta.

Formula e Calcolo

Il calcolo del rendimento corrente è un processo semplice che richiede solo due variabili: il pagamento annuale della cedola (o dividendo) e il prezzo di mercato attuale del titolo.

La formula per il rendimento corrente è la seguente:

Dove:

• Pagamento Annuale Cedola (o Dividendo): L'ammontare totale degli interessi o dei dividendi che l'investitore riceve annualmente dal titolo. Per le obbligazioni, questo è il tasso di cedola moltiplicato per il valore nominale.
• Prezzo di Mercato Attuale: Il prezzo a cui il titolo può essere acquistato o venduto sul mercato in un dato momento.

Interpretando il Rendimento Corrente

Il rendimento corrente offre una "istantanea" del reddito che un investitore può aspettarsi da un'obbligazione o da un'azione privilegiata. Se un'obbligazione viene scambiata al suo valore nominale, il suo rendimento corrente sarà uguale al suo tasso di cedola. Tuttavia, se il prezzo di mercato dell'obbligazione varia, anche il suo rendimento corrente cambierà. Ad esempio, se un'obbligazione viene venduta con un premio (sopra il valore nominale), il suo rendimento corrente sarà inferiore al tasso di cedola. Al contrario, se viene venduta con uno sconto (sotto il valore nominale), il suo rendimento corrente sarà superiore al tasso di cedola.

Gli investitori spesso utilizzano il rendimento corrente per confrontare rapidamente diverse opportunità di investimento a reddito fisso. Un rendimento corrente più elevato suggerisce un reddito annuo maggiore in relazione al prezzo pagato. Tuttavia, è fondamentale non confondere il rendimento corrente con il rendimento totale, che includerebbe anche l'apprezzamento o il deprezzamento del capitale. La sua interpretazione dovrebbe essere sempre fatta nel contesto degli obiettivi di analisi fondamentale dell'investitore.

Esempio Ipotetico

Supponiamo che un investitore consideri l'acquisto di un'obbligazione della "Società Alpha". Questa obbligazione ha un valore nominale di €1.000 e paga una cedola annuale del 5%. Il pagamento annuale della cedola è quindi €1.000 * 0,05 = €50.

Scenario 1: Obbligazione scambiata alla pari
Se il prezzo di mercato attuale dell'obbligazione è €1.000 (alla pari), il rendimento corrente sarà:

Scenario 2: Obbligazione scambiata con uno sconto
Se le condizioni di mercato hanno fatto scendere il prezzo dell'obbligazione a €950, il rendimento corrente diventa:

In questo caso, l'investitore riceve lo stesso reddito di €50 ma ha pagato di meno per l'obbligazione, aumentando il rendimento corrente.

Scenario 3: Obbligazione scambiata con un premio
Se il prezzo dell'obbligazione è salito a €1.050 a causa di variazioni nei tassi di interesse o nella domanda, il rendimento corrente sarà:

Qui, il reddito di €50 è spalmato su un costo di acquisizione più elevato, riducendo il rendimento corrente.

Questo esempio dimostra come il rendimento corrente si adatti al prezzo effettivo pagato per l'obbligazione sul mercato obbligazionario secondario, fornendo una metrica utile per la valutazione del reddito.

Applicazioni Pratiche

Il rendimento corrente è un indicatore utilizzato in diverse aree della finanza e degli investimenti:

• Confronto di Obbligazioni: Permette agli investitori di confrontare rapidamente il reddito generato da obbligazioni diverse, specialmente quando si valuta l'attrattiva di titoli a reddito fisso con diverse cedole e prezzi di mercato.
• Decisioni di Investimento a Breve Termine: Per gli investitori che si concentrano sul reddito immediato piuttosto che sul mantenimento fino alla scadenza, il rendimento corrente offre una stima chiara del flusso di cassa annuo.
• Analisi di Titoli Ibridi e Azioni Privilegiate: Oltre alle obbligazioni, il concetto è applicabile a titoli che pagano dividendi fissi o prevedibili, come le azioni privilegiate, per determinarne la redditività corrente.
• Regolamentazione del Mercato: Le autorità di regolamentazione, come la Securities and Exchange Commission (SEC) negli Stati Uniti, pongono un'enfasi significativa sulla trasparenza delle informazioni relative ai titoli, comprese le divulgazioni sui rendimenti, per proteggere gli investitori. Ad esempio, la SEC ha intrapreso azioni per garantire che gli investitori ricevano informazioni complete e accurate sulle obbligazioni municipali. Questo sottolinea l'importanza di metriche chiare come il rendimento corre³nte nella valutazione e negoziazione dei titoli.
• Valutazione del Rischio: Sebbene non sia una misura completa del rischio, un rendimento corrente insolitamente elevato potrebbe indicare un maggiore rischio di tasso di interesse o di credito, portando gli investitori a indagare ulteriormente.

Limitazioni e Critiche

Nonostante la sua semplicità e utilità come misura del reddito immediato, il rendimento corrente presenta diverse limitazioni e non dovrebbe essere l'unica metrica considerata dagli investitori.

• Ignora il Valore Temporale del Denaro: La critica principale al rendimento corrente è che non tiene conto del valore temporale del denaro né della frequenza dei pagamenti di cedola. Tratta tutti i flussi di reddito come se fossero ricevuti alla fine dell'anno e non considera la possibilità di reinvestire tali pagamenti.
• Non Considera i Guadagni/Perdite di Capitale: Il rendimento corrente non include il potenziale guadagno di capitale o la perdita che un investitore potrebbe realizzare se l'obbligazione viene venduta prima della scadenza o se il suo prezzo di mercato varia. Non fornisce quindi una misura del "rendimento totale" di un investimento. Un'obbligazione acquistata con uno sconto restituirà il suo valore nominale alla scadenza, il che rappresenta un guadagno di capitale non catturato dal rendimento corrente. Allo stesso modo, un'obbligazione acquistata con un premio subirà una perdita di capitale alla scadenza.
• Non Riflette la Durata dell'Investimento: Per le obbligazioni, il rendimento corrente non considera il tempo rimanente alla scadenza. Ciò rende difficile confrontare obbligazioni con scadenze diverse in modo significativo. Un'obbligazione a breve termine e una a lungo termine con lo stesso rendimento corrente potrebbero avere profili di rischio e di rendimento molto diversi.
• Sensibilità alla Volatilità del Mercato: Poiché il calcolo del rendimento corrente si basa sul prezzo di mercato attuale, è sensibile alle fluttuazioni quotidiane del mercato. Questo può renderlo un indicatore meno stabile per le decisioni di investimento a lungo termine.

Per queste ragioni, investitori e analisti spesso preferiscono misure più complete come il rendimento a scadenza (YTM), che considera tutti i flussi di cassa futuri, il valore nominale, il prezzo di mercato e il tempo alla scadenza. Morningstar, ad esempio, fornisce una spiegazione chiara delle differenze tra queste metriche, evidenziando come lo YTM sia una misura più accurata del rendimento totale di un'obbligazione se tenuta fino alla scadenza.

Rendimento Corrente vs. Rendimento a Scadenza

Il rendimento corrente e il [rend²imento a scadenza](https://diversification.com/term/rendimento-a-scadenza) (YTM) sono entrambi indicatori del rendimento delle obbligazioni, ma forniscono informazioni diverse e sono utilizzati per scopi distinti. La principale differenza risiede nella loro completezza e nella prospettiva temporale.

Il rendimento corrente si concentra esclusivamente sul reddito annuale generato dall'obbligazione (pagamento della cedola) in relazione al suo prezzo di mercato attuale. È una metrica semplice e immediata che indica quanto reddito l'investitore riceve "ora" per ogni euro investito. Non considera il valore nominale dell'obbligazione, il tempo rimanente alla scadenza, né eventuali guadagni di capitale o perdite che potrebbero derivare dal rimborso dell'obbligazione al valore nominale alla scadenza. È particolarmente utile per gli investitori orientati al reddito che non intendono necessariamente tenere l'obbligazione fino alla scadenza.

Il rendimento a scadenza (YTM), al contrario, è una misura molto più completa. Rappresenta il rendimento totale annualizzato che un investitore può aspettarsi di ricevere se detiene l'obbligazione fino alla sua data di scadenza. Il calcolo dello YTM tiene conto non solo dei pagamenti delle cedole, ma anche della differenza tra il prezzo di acquisto dell'obbligazione e il suo valore nominale (sia esso uno sconto o un premio), della frequenza dei pagamenti delle cedole e del tempo rimanente alla scadenza. Implicitamente, lo YTM assume che tutte le cedole ricevute vengano reinvestite allo stesso tasso. A causa di questa completezza, lo YTM è considerato una misura più accurata del rendimento complessivo di un'obbligazione ed è lo standard del settore per confrontare obbligazioni con caratteristiche diverse.

In sintesi, mentre il rendimento corrente offre una "istantanea" del reddito, lo YTM fornisce un quadro più olistico del rendimento previsto sull'intero ciclo di vita dell'obbligazione.

FAQs

Che cos'è il rendimento corrente in parole semplici?

Il rendimento corrente è il reddito annuale che ricevi da un investimento, come un'obbligazione o un'azione privilegiata, diviso per il prezzo che hai pagato per acquistarlo. Ti dice quanto "denaro" l'investimento ti genera ogni anno rispetto a quanto ti è costato.

Il rendimento corrente è lo stesso del tasso di cedola?

No, non è lo stesso. Il tasso di cedola è il tasso di interesse annuale fisso che l'emittente di un'obbligazione paga sul suo prezzo nominale. Il rendimento corrente, invece, calcola il rendimento in base al prezzo di mercato attuale dell'obbligazione, che può fluttuare. Se un'obbligazione è venduta alla pari, il rendimento corrente sarà uguale al tasso di cedola; altrimenti, saranno diversi.

Quando è utile usare il rendimento corrente?

Il rendimento corrente è utile per gli investitori che si concentrano principalmente sul reddito immediato generato dai loro investimenti. È un modo rapido per confrontare il reddito attuale di diverse obbligazioni o azioni privilegiate, soprattutto se non si intende tenere l'investimento fino alla scadenza.

Qual è la differenza principale tra rendimento corrente e rendimento a scadenza?

La differenza principale è che il rendimento corrente considera solo il reddito annuale rispetto al prezzo attuale, ignorando il tempo e i cambiamenti nel prezzo alla scadenza. Il rendimento a scadenza (YTM), invece, è una misura più completa che considera tutti i pagamenti futuri dell'obbligazione, il prezzo di acquisto e il tempo fino alla scadenza, fornendo il rendimento totale previsto se l'obbligazione viene mantenuta fino alla fine. La Bogleheads Wiki offre una buona panoramica dei principi fondamentali degli investimenti obbligazionari, che spesso implicano la comprensione di questi concetti.

Il rendimento corrente è un buon indicatore del rendimento totale di un'obbligazione?

No, il rendimento corren¹te non è un buon indicatore del rendimento totale di un'obbligazione. Non tiene conto dei guadagni di capitale o delle perdite che si verificano quando un'obbligazione viene acquistata con uno sconto o un premio e poi rimborsata al suo valore nominale alla scadenza. Per il rendimento totale, è più appropriato considerare il rendimento a scadenza.