Prospekttheorie

Die Prospekttheorie, auch als Neue Erwartungstheorie bekannt, ist einflussreich im Bereich der Verhaltensökonomie. Sie beschreibt, wie Individuen Entscheidungen unter Unsicherheit und Risiko treffen, insbesondere wie sie potenzielle Gewinne und Verluste bewerten und dabei häufig von rationalen Modellen abweichen.. Die Prospekttheorie wurde entwickelt, um das tatsächliche Anlegerverhalten besser zu erklären, welches nicht immer der Erwartungsnutzentheorie folgt.

History and Origin

Die Prospekttheorie wurde 1979 von den Psychologen Daniel Kahneman und Amos Tversky in ihrem bahnbrechenden Artikel „Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk“ vorgestellt.,. Ihre ²⁹A²⁸rbeit stellte eine fundamentale Kritik an der damals dominierenden Erwartungsnutzentheorie dar, die davon ausging, dass Menschen rationale Entscheidungen treffen, um ihren Nutzen zu maximieren. Kahneman und Tversky zeigten durch empirische Studien, dass die Entscheidungsfindung von Individuen systematischen kognitiven Verzerrungen unterliegt, insbesondere im Umgang mit Risiko und Unsicherheit. Für se²⁷ine bahnbrechende Arbeit in der Verhaltensökonomie, einschließlich der Prospekttheorie, wurde Daniel Kahneman 2002 mit dem Nobel-Gedächtnispreis für Wirtschaftswissenschaften ausgezeichnet,.

Key Tak²⁶eaways

• Die Prospekttheorie besagt, dass Menschen Entscheidungen auf der Grundlage von wahrgenommenen Gewinnen und Verlusten relativ zu einem Referenzpunkt treffen, und nicht basierend auf absoluten Vermögensständen.,.
• Ein zent²⁵r²⁴ales Konzept ist die Verlustabneigung, was bedeutet, dass der psychologische Schmerz eines Verlustes stärker empfunden wird als die Freude über einen gleich großen Gewinn..
• Die Theorie beschreibt eine s-förmige Wertefunktion: Sie ist konkav für Gewinne (abnehmende Empfindlichkeit bei steigenden Gewinnen) und konvex für Verluste (abnehmende Empfindlichkeit bei steigenden Verlusten), wobei sie im Verlustbereich steiler verläuft als im Gewinnbereich.,.
• Individuen neigen dazu, in Gewinnsituationen risikoavers zu sein (einen sicheren Gewinn einem größeren, aber unsicheren Gewinn vorzuziehen) und in Verlustsituationen risikofreudig zu sein (einen unsicheren, aber potenziell kleineren Verlust einem sicheren, aber größeren Verlust vorzuziehen).,.
• Die Prospekttheorie ²³beinhaltet auch eine Wahrscheinlichkeitsgewichtungsfunktion, die besagt, dass Menschen kleine Wahrscheinlichkeiten überbewerten und große Wahrscheinlichkeiten unterbewerten.,.

Interpreting the Prosp²²ekttheorie

Die Prospekttheorie hilft, scheinbar „irrationale“ Aspekte des menschlichen Anlegerverhaltens zu verstehen. Sie erklärt, warum die gleiche Entscheidung unterschiedlich getroffen werden kann, je nachdem, wie sie formuliert (geframt) wird und ob sie als Gewinn- oder Verlustsituation wahrgenommen wird. Ein Anleger könnte beispielswei²¹se bei der Risikobewertung eines Portfolios zögerlicher sein, neue Investitionen zu tätigen, wenn diese als potenzielle Verluste dargestellt werden, selbst wenn die objektive Wahrscheinlichkeit und der erwartete Wert identisch sind mit einer Darstellung als potenzielle Gewinne. Die Prospekttheorie hebt hervor, dass die Risikopräferenz von Individuen von ihrem aktuellen Zustand und dem Referenzpunkt abhängt.

Hypothetical Example

Betrachten Sie einen Anleger, Herrn Müller, der zwei Szenarien gegenübersteht:

Szenario A (Gewinn-Framing): Herr Müller hat die Wahl zwischen:

1. Einem sicheren Gewinn von 500 €.
2. Einem 50%igen Risiko, 1.000 € zu gewinnen, und einem 50%igen Risiko, 0 € zu gewinnen.

Die meisten Menschen, und auch die Prospekttheorie würde dies vorhersagen, würden hier den sicheren Gewinn von 500 € wählen, da sie in Gewinnsituationen risikoavers sind.

Szenario B (Verlust-Framing): Herr Müller hat die Wahl zwischen:

1. Einem sicheren Verlust von 500 €.
2. Einem 50%igen Risiko, 1.000 € zu verlieren, und einem 50%igen Risiko, 0 € zu verlieren.

In diesem Szenario würden viele Menschen das 50%ige Risiko bevorzugen, um den sicheren Verlust zu vermeiden, auch wenn der erwartete Verlust derselbe ist. Dies liegt an der Verlustabneigung und der Tatsache, dass Menschen in Verlustsituationen risikofreudig agieren. Dies zeigt, wie die Prospekttheorie die unterschiedliche Reaktion auf identische Risiken in Abhängigkeit von der Framing-Perspektive erklärt.

Practical Applications

Die Prospekttheorie hat weitreichende Anwendungen in verschiedenen Bereichen der Finanzmärkte und darüber hinaus:

• Portfoliomanagement: Finanzberater nutzen die Prospekttheorie, um Anlegerverhalten zu verstehen und zu antizipieren, wie beispielsweise das Festhalten an Verlustpositionen oder der frühzeitige Verkauf von Gewinnpositionen. Dies hilft ihnen, Anleger bei der Vermeidung von durch [kogniti²⁰ve Verzerrungen](https://diversification.com/term/kognitive-verzerrungen) verursachten Fehlern zu unterstützen.
• Marketing und Produktgestaltung: Unternehmen verwenden Prinzipien der Prospekttheorie, um Angebote so zu gestalten, dass sie als Gewinne und nicht als Verluste wahrgenommen werden (z. B. "Rabatt sichern" statt "Aufpreis vermeiden").
• Öffentliche Politik: Die Erkenntnisse der Prospekttheori¹⁹e fließen in die Verhaltensökonomie ein, um politische Maßnahmen zu gestalten, die das Verhalten von Bürgern auf gewünschte Weise beeinflussen (z. B. Anreize für Altersvorsorge oder gesunde Lebensweise).
• Verständnis von Marktanomalien: Die Theorie bietet Erklärungen ¹⁸für Phänomene wie Aktienmarkt-Blasen und -Crashs, bei denen Anlegerverhalten, das durch Verlustabneigung oder Herdenverhalten getrieben ist, die Marktdynamik beeinflusst. Die Federal Reserve hat beispielsweise die Rolle der Verhaltensfinanzierung¹⁷ bei der Erklärung der Finanzkrise von 2008 diskutiert.

Limitations and Criticisms

Obwohl die Prospekttheorie einflussreich ist, gibt es auch Einschränkungen und Kritikpunkte:

• Deskriptiv, nicht präskriptiv: Die Prospekttheorie beschreibt, wie Menschen tatsächlich Entscheidungen treffen, aber sie gibt keine Anleitung, wie Menschen optimale Entscheidungen treffen sollten. Sie ist ein Modell des menschlichen Verhaltens und nicht unbedingt ein Ideal.
• Ambiguität des Referenzpunkts: Der Referenzpunkt, von dem aus Gewinne und Verluste bewertet werden, ist nicht immer klar definiert und kann je nach Kontext und subjektiver Wahrscheinlichkeit variieren,. Dies macht die Anwendung in der Praxis manchmal komplex.
• Komplexität im r¹⁵e¹⁴alen Leben: Die Theorie ist primär auf einfache Wetten und Lotterien zugeschnitten. Die Übertragung auf komplexe, mehrstufige Entscheidungen im realen Leben, insbesondere bei langfristigen Investitionen mit vielen potenziellen Ergebnissen, kann schwierig sein.
• Fehlende Berücksichtigung von Emotionen und Lernen: Die Prospekttheorie modelliert zwar kognitive Verzerrungen, berücksichtigt aber nicht immer die volle Bandbreite emotionaler Reaktionen oder wie Erfahrungen im Laufe der Zeit die Entscheidungsfindung beeinflussen können. Laut Stefano DellaVigna, einem Forscher im Bereich Verhaltensökonomie, gibt es weiterh¹³in Forschung darüber, unter welchen Bedingungen Erfahrungen und Marktinteraktionen die Auswirkungen nicht-standardmäßiger Verhaltensmerkmale begrenzen,.

Prospekttheorie vs. Erwartungsnutzentheorie

Die Prospekttheorie und die [Erwartungsn¹²u¹¹tzentheorie](https://diversification.com/term/erwartungsnutzentheorie) sind zwei zentrale Theorien zur Entscheidungsfindung unter Unsicherheit, unterscheiden sich jedoch grundlegend in ihren Annahmen über menschliches Verhalten:

Während die [Erwartu⁴ngsnutzentheorie](https://diversification.com/term/erwartungsnutz[³](https://web.mit.edu/curhan/www/docs/Articles/15341_Readings/Behavioral_Decision_Theory/Kahneman_Tversky_1979_Prospect_theory.pdf)entheorie) ein ideales rationales Verhalten annimmt, bietet die Prospekttheorie ein psychologisch realistischeres Modell, das beobachtete Abweichungen von der Rationalität erklärt.

FAQs

Was ist die Kernidee der Prospekttheorie?

Die Kernidee der Prospekttheorie ist, dass Menschen Entscheidungen nicht basierend auf dem absoluten Wert von Ergebnissen treffen, sondern auf Gewinnen und Verlusten relativ zu einem Referenzpunkt. Dabei empfinden sie Verluste stärker als gleich große Gewinne (Verlustabneigung) und ändern ihre Risikobereitschaft je nachdem, ob sie sich in einer Gewinn- oder Verlustsituation befinden.

Wer hat die Prospekttheorie entwickelt?

Die Prospekttheorie wurde von den Psychologen Daniel Kahneman und Amos Tversky entwickelt und 1979 in ihrem bahnbrechenden Artikel vorgestellt. Daniel Kahneman erhielt für diese und verwandte Arbeiten 2002 den Nobel-Gedächtnispreis für Wirtschaftswissenschaften.

Warum ist die Prospekttheorie für Anleger wichtig?

Die Prospekttheorie ist für Anleger wichtig, da sie hilft, typische kognitive Verzerrungen und scheinbar „irrationale“ Anlegerverhalten zu verstehen. Sie erklärt, warum Anleger beispielsweise zu lange an Verlustpositionen festhalten oder Gewinner zu früh verkaufen, was für ein effektives Portfoliomanagement entscheidend sein kann,.

Kann die Prospekttheorie das Verhalten immer vorhersagen?

Die Prospekttheorie ist ein deskriptives Modell, das system²atische Muster menschlicher Entscheidungsfindung unter Unsicherheit erklärt. Sie kann viele Verhaltensanomalien vorhersagen, ist aber keine exakte Wissenschaft und das Verhalten von Individuen kann komplex sein und durch weitere Faktoren beeinfluss¹t werden, die nicht ausschließlich von der Prospekttheorie erfasst werden.