Financieel onderzoek

Financieel onderzoek is een systematische studie en analyse van financiële gegevens, markten, instrumenten en instellingen om inzicht te verkrijgen in de economische prestaties, risico's en kansen. Het valt onder de bredere categorie van financiële analyse en omvat een breed scala aan methoden en technieken die worden gebruikt door investeerders, bedrijven, academici en regelgevers. Het doel van financieel onderzoek is om weloverwogen beleggingsbeslissingen te ondersteunen, bedrijfsprestaties te evalueren en de efficiëntie van financiële markten te begrijpen.

History and Origin

De wortels van financieel onderzoek gaan terug tot de vroege dagen van georganiseerde financiële markten, toen handelaren en investeerders probeerden de waarde van activa te beoordelen. De formele ontwikkeling van financieel onderzoek nam echter een vlucht met de opkomst van moderne bedrijfsvoering en de groei van de kapitaalmarkten in de 19e en 20e eeuw. Belangrijke mijlpalen waren de ontwikkeling van de accountancy en de behoefte aan gestandaardiseerde financiële rapportage.

Na de Grote Depressie van de jaren 1930 zagen regelgevende instanties, zoals de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC), het licht. Hun oprichting en het mandaat voor transparante openbaarmaking speelden een cruciale rol in het structureren van financieel onderzoek door de beschikbaarheid van betrouwbare financiële gegevens te waarborgen. De SEC werd opgericht in 1934 en haar geschiedenis is nauw verbonden met de evolutie van de financiële regelgeving en de behoefte aan systematisch financieel onderzoek. De behoe⁵fte aan consistente rapportagestandaarden leidde ook tot de vorming van entiteiten zoals de Financial Accounting Standards Board (FASB) in de Verenigde Staten, die de Generally Accepted Accounting Principles (GAAP) vaststelt, de basis voor veel financiële gegevens die worden onderzocht.

Key T⁴akeaways

• Financieel onderzoek omvat de systematische studie van financiële gegevens, markten en instrumenten.
• Het is essentieel voor het nemen van geïnformeerde investeringsbeslissingen en het beoordelen van financiële gezondheid.
• De discipline is geëvolueerd met de groei van de financiële markten en de ontwikkeling van regelgeving.
• Methoden variëren van fundamentele analyse tot kwantitatieve analyse.
• De effectiviteit ervan hangt sterk af van de kwaliteit van de data en de gehanteerde aannames.

Formula and Calculation

Financieel onderzoek is een breed vakgebied dat geen enkele universele formule of berekening heeft, in tegenstelling tot specifieke financiële ratio's of modellen. In plaats daarvan omvat het de toepassing van talloze formules en methodologieën uit disciplines zoals accountancy, statistiek, econometrie en bedrijfswaardering, afhankelijk van het specifieke onderzoeksdoel.

Voorbeelden van formules die binnen financieel onderzoek veelvuldig worden gebruikt, zijn:

• Netto Contante Waarde (NCW) voor projectevaluatie:
  $NCW = \sum_{t=0}^{n} \frac{CF_t}{(1+r)^t} - Initiële Investering$
  Waarbij:

  • (CF_t) = Kasstroom in periode (t)
  • (r) = Disconteringsvoet of vereist rendement
  • (t) = Tijdperiode
  • (n) = Totaal aantal perioden
    Deze formule helpt bij bedrijfswaardering en investeringsanalyse.

• Kapitaalgoederen Prijsmodel (CAPM) voor het berekenen van het verwachte rendement:
  $E(R_i) = R_f + \beta_i (E(R_m) - R_f)$
  Waarbij:

  • (E(R_i)) = Verwacht rendement van activum (i)
  • (R_f) = Risicovrije rentevoet
  • (\beta_i) = Bèta van activum (i) (systematisch risicobeheer)
  • (E(R_m)) = Verwacht marktrendement

Deze formules zijn instrumenten binnen het financiële onderzoek, en niet het onderzoek zelf. Het onderzoek bepaalt welke van deze (en vele andere) formules relevant zijn voor een bepaalde vraagstelling.

Interpreting the Financieel onderzoek

Het interpreteren van financieel onderzoek houdt in dat de bevindingen worden geëvalueerd en in context worden geplaatst om bruikbare inzichten te verkrijgen. Dit gaat verder dan alleen de cijfers en omvat het begrijpen van de onderliggende aannames, de beperkingen van de gebruikte methoden en de implicaties voor portfoliobeheer of zakelijke beslissingen.

Een cruciaal aspect van interpretatie is het herkennen van de kwalitatieve factoren die de financiële resultaten beïnvloeden. Bijvoorbeeld, een hoge winstgevendheid in een jaarrekeninganalyse moet worden gezien in het licht van de sector, de concurrentiepositie en de managementstrategie. Financiële onderzoekers moeten ook kritisch kijken naar de databronnen, zorgen voor consistentie en de impact van economische cycli of specifieke marktgebeurtenissen in acht nemen. Het interpreteren van de resultaten vereist daarom zowel kwantitatieve vaardigheden als een diepgaand begrip van de kapitaalmarkten en bedrijfsstrategieën.

Hypothetical Example

Stel een belegger genaamd mevrouw Jansen wil investeren in de techsector en overweegt twee bedrijven: TechCo A en InnovateCorp B. Om een weloverwogen beslissing te nemen, voert ze financieel onderzoek uit.

1. Verzameling van Gegevens: Ze downloadt de jaarrekeningen (balansen, winst- en verliesrekeningen, kasstroomoverzichten) van beide bedrijven over de afgelopen vijf jaar, evenals sectorrapporten en macro-economische prognoses.
2. Analyse:
   • Ze begint met een fundamentele analyse om de financiële gezondheid te beoordelen. Ze berekent ratio's zoals de schuld/eigen vermogen ratio, liquiditeitsratio's en winstmarges. Ze merkt op dat TechCo A een hogere omzetgroei heeft, maar InnovateCorp B een betere kasstroomgeneratie en lagere schulden.
   • Vervolgens voert ze een marktanalyse uit, waarbij ze kijkt naar de marktdominantie van beide bedrijven, hun productinnovaties en de algemene trends in de techsector. Ze ontdekt dat InnovateCorp B een disruptieve technologie heeft die mogelijk tot exponentiële groei kan leiden.
3. Waardering: Ze gebruikt verschillende waarderingsmodellen, zoals de discounted cash flow (DCF) methode en de multiple valuation methode, om een inschatting te maken van de intrinsieke waarde van beide bedrijven. De DCF-analyse van TechCo A toont een stabiele, maar langzamere groei, terwijl InnovateCorp B een hoger risico, maar ook een potentieel veel hoger verwachte waarde heeft.
4. Conclusie: Op basis van haar financieel onderzoek concludeert mevrouw Jansen dat TechCo A een relatief veilige investering is met stabiele groei, terwijl InnovateCorp B een risicovollere, maar potentieel veel lucratievere optie is. Haar uiteindelijke beslissing zal afhangen van haar persoonlijke risicotolerantie en investeringsdoelstellingen.

Practical Applications

Financieel onderzoek vindt zijn toepassing in diverse facetten van de financiële wereld:

• Investeringsanalyse: Beleggingsanalisten gebruiken financieel onderzoek om aandelen, obligaties en andere effecten te evalueren. Dit omvat onder meer het analyseren van financiële overzichten, het uitvoeren van financiële modellen en het inschatten van de toekomstige kasstromen om beleggingsbeslissingen te ondersteunen.
• Kredietbeoordeling: Kredietbeoordelaars en banken voeren financieel onderzoek uit om de kredietwaardigheid van bedrijven en individuen te bepalen, wat essentieel is voor het verstrekken van leningen en het bepalen van rentetarieven.
• Regelgeving en Toezicht: Overheidsinstanties, zoals de SEC, en centrale banken, zoals de Federal Reserve, gebruiken financieel onderzoek om de stabiliteit van het financiële systeem te monitoren, potentiële risico's te identificeren en passende regelgeving op te stellen. De SEC zorgt ervoor dat bedrijven transparant zijn in hun financiële rapportage om beleggers te beschermen.
• Academisch onderzoek: Univ³ersiteiten en onderzoeksinstituten verrichten diepgaand financieel onderzoek om nieuwe theorieën en modellen te ontwikkelen die bijdragen aan ons begrip van marktefficiëntie, asset pricing en gedragsfinanciering.
• Bedrijfsstrategie: Bedrijven gebruiken financieel onderzoek intern voor strategische planning, fusies en overnames, kapitaalbegroting en risicobeheer.

Limitations and Criticisms

Ondanks de cruciale rol van financieel onderzoek, kent het ook beperkingen en wordt het geconfronteerd met kritiek. Een primaire beperking is de inherente afhankelijkheid van historische gegevens. Hoewel historische gegevens inzicht kunnen bieden, garanderen ze geenszins toekomstige prestaties, vooral niet in volatiele macro-economieën of snel veranderende markten.

Een andere belangrijke kritiek richt zich op de aannames die ten grondslag liggen aan veel financiële modellen. Deze modellen vereenvoudigen de complexe realiteit van financiële markten en kunnen gevoelig zijn voor onjuiste of onrealistische aannames, wat kan leiden tot gebrekkige voorspellingen. Het is bekend dat modellen, hoe geavanceerd ook, slechts een benadering van de werkelijkheid zijn en inherent beperkingen hebben. Dit bleek duidelijk tijdens de wereldwi²jde financiële crisis van 2008, toen veel risicobeheermodellen tekortschoten in het voorspellen van extreme marktbewegingen en systeemrisico's.

Bovendien kan financieel onderzoek word¹en beïnvloed door vooringenomenheid. Analisten kunnen onbewust of bewust gegevens interpreteren op een manier die hun bestaande overtuigingen of de belangen van hun werkgever ondersteunt. Er kan ook sprake zijn van een te grote focus op kwantificeerbare aspecten, terwijl belangrijke kwalitatieve factoren, zoals managementkwaliteit, bedrijfscultuur of innovatievermogen, onderbelicht blijven. Het is daarom van cruciaal belang om financieel onderzoek met een kritische blik te benaderen en de resultaten te wegen tegen een breed scala aan informatiebronnen en expertise.

Financieel onderzoek vs. Economisch onderzoek

Hoewel de termen "financieel onderzoek" en "economisch onderzoek" vaak door elkaar worden gebruikt, is er een duidelijk onderscheid in focus en reikwijdte.

Financieel onderzoek richt zich specifiek op de analyse van financiële markten, instrumenten, bedrijven en investeringen. Het primaire doel is het evalueren van activa, het beheren van risico's en het ondersteunen van investeringsbeslissingen. Het werkt vaak met gedetailleerde bedrijfsgegevens, zoals jaarrekeningen, handelsvolumes, prijzen van effecten en transactiepatronen op kapitaalmarkten.

Economisch onderzoek is veel breder en bestudeert de productie, distributie en consumptie van goederen en diensten in een samenleving. Het omvat macro-economische aspecten zoals inflatie, werkloosheid, bruto binnenlands product (BBP) en fiscaal beleid, evenals micro-economische factoren die betrekking hebben op individuele huishoudens en bedrijven. Economisch onderzoek kan de context bieden waarbinnen financieel onderzoek plaatsvindt (bijvoorbeeld hoe een recessie de beurs beïnvloedt), maar het duikt niet noodzakelijk in de details van specifieke financiële activa of beleggingsstrategieën.

Kortom, financieel onderzoek is een gespecialiseerde tak binnen het grotere veld van economisch onderzoek, waarbij de nadruk ligt op de financiële aspecten van de economie.

FAQs

1. Wat is het hoofddoel van financieel onderzoek?

Het hoofddoel van financieel onderzoek is het verzamelen, analyseren en interpreteren van financiële gegevens om inzicht te krijgen in de prestaties van bedrijven, markten en investeringen. Dit helpt belanghebbenden bij het nemen van weloverwogen beslissingen over investeringen, kredietverlening en strategie.

2. Welke soorten gegevens worden gebruikt in financieel onderzoek?

Financieel onderzoek maakt gebruik van een breed scala aan gegevens, waaronder financiële overzichten (balansen, winst- en verliesrekeningen, kasstroomoverzichten), marktprijzen, economische indicatoren, sectorrapporten en nieuwsberichten. Het omvat zowel kwantitatieve gegevens, vaak verwerkt met kwantitatieve analyse, als kwalitatieve informatie over management, concurrentie en markttrends.

3. Hoe draagt financieel onderzoek bij aan beleggingsbeslissingen?

Financieel onderzoek biedt beleggers de nodige informatie om de waarde en het risico van potentiële investeringen te beoordelen. Door middel van methoden zoals fundamentele analyse of technische analyse kunnen beleggers bepalen of een activum onder- of overgewaardeerd is, en zo hun beleggingsstrategieën informeren.

4. Wat zijn de belangrijkste uitdagingen bij het uitvoeren van financieel onderzoek?

De belangrijkste uitdagingen zijn de afhankelijkheid van historische gegevens (die geen garantie bieden voor de toekomst), de complexiteit van het modeleren van de realiteit, de gevoeligheid voor onjuiste aannames en het risico van menselijke vooringenomenheid. Bovendien kan de enorme hoeveelheid en snelheid van financiële gegevens een uitdaging vormen voor effectieve analyse.

5. Wie voert financieel onderzoek uit?

Financieel onderzoek wordt uitgevoerd door een breed scala aan professionals, waaronder investeringsanalisten, portefeuillebeheerders in vermogensbeheer, kredietanalisten, economen bij overheidsinstellingen, academici en interne financiële teams binnen bedrijven.