Futures kontrakt

Futures kontrakt

En futures kontrakt er en standardiseret juridisk aftale om at købe eller sælge en vare eller et finansielt aktiv til en forudbestemt pris på et specifikt tidspunkt i fremtiden. Denne type derivat er designet til at give købere og sælgere mulighed for at låse priser for fremtidige transaktioner, hvilket muliggør risikostyring og spekulation. Futures kontrakter handles på organiserede børser, hvilket sikrer gennemsigtighed og standardisering af kontraktvilkår. De kan dække en bred vifte af underliggende aktiver, herunder råvarer som olie og guld, valutaer, rentesatser og aktieindeks.

En central egenskab ved futures kontrakter er deres standardiserede natur, som specificerer mængden, kvaliteten og leveringsdatoen for det underliggende aktiv. I modsætning til andre derivater kræver futures ofte daglig mark-to-market-afregning, hvor fortjeneste og tab postes dagligt på investorers konti. Dette system minimerer modpartsrisikoen, da et clearingshus agerer som køber for enhver sælger og sælger for enhver køber.

History and Origin

Konceptet med futures handel har rødder, der strækker sig århundreder tilbage, længe før moderne finansielle markeder opstod. Den tidligste form for organiseret futures marked, der ofte citeres, er Dōjima Rice Exchange i Osaka, Japan. Dette marked blev officielt licenseret i 1730 under shogun Yoshimune Tokugawa, men uformel handel med ris-kuponer, der repræsenterede fremtidig levering af ris, foregik allerede i slutningen af 1600-tallet.

På det tidspunkt var ris ¹¹afgørende for Japans økonomi og udgjorde en stor del af regeringens indtægter. Bønder og købmænd søgte at sikre sig mod ustabile rispriser, hvilket førte til udviklingen af kontrakter for fremtidig levering. Disse tidlige aftaler hjalp med at reducere prisvolatilitet og lagde grundlaget for moderne futures markeder. I USA tog futures handel form med etableringen af Chicago Board of Trade (CBOT) i 1848, oprindeligt for at bringe orden i kornmarkederne. CBOT introducerede standardiserede ¹⁰kontrakter for fremtidig levering, hvilket gjorde det muligt for landmænd og købmænd at styre risikoen for prissvingninger.

Key Takeaways

• En futures kont⁹rakt er en standardiseret aftale om at købe eller sælge et aktiv til en fastsat pris på en fremtidig dato.
• De handles på organiserede børser og afvikles gennem et clearingshus, hvilket reducerer modpartsrisiko.
• Futures anvendes primært til hedging (sikring mod prisrisiko) og spekulation (at profitere på prisbevægelser).
• Handel med futures kontrakter involverer betydelig gearing, hvilket kan forstørre både gevinster og tab.
• Fortjeneste og tab ved futures kontrakter afregnes dagligt gennem et margin-system.

Interpreting the Futures kontrakt

For at forstå en futures kontrakt er det afgørende at genkende dens formål og struktur. En futures kontrakt angiver en forpligtelse for både køber og sælger. Køberen forpligter sig til at købe det underliggende aktiv, mens sælgeren forpligter sig til at levere det. Denne forpligtelse skal opfyldes på en specificeret udløbsdato, medmindre kontrakten lukkes før afvikling.

Den pris, der aftales i en futures kontrakt, kaldes futuresprisen. Denne pris afspejler markedets forventninger til den fremtidige spotpris på aktivet. Forskellen mellem futuresprisen og spotprisen kan indikere markedets forventninger til udbud og efterspørgsel samt eventuelle lageromkostninger eller bæreomkostninger for aktivet frem til leveringsdatoen. For handlende og investorer er fortolkningen af futuresprisen afgørende for at træffe beslutninger om at indgå lange (købs-) eller korte (salgs-) positioner, afhængigt af deres udsigter til den fremtidige prisbevægelse for det underliggende aktiv.

Hypothetical Example

Forestil dig, at en kornhandler forventer at have 10.000 skæpper majs til salg om tre måneder. Den nuværende spotpris for majs er $5 pr. skæppe. Handleren er bekymret for, at prisen kan falde inden da. For at mindske denne risiko beslutter handleren sig for at sælge en futures kontrakt for majs.

En standard majs futures kontrakt er på 5.000 skæpper. Handleren sælger derfor to majs futures kontrakter med udløb om tre måneder til en futurespris på $5,05 pr. skæppe.

To scenarier kan nu udspille sig:

1. Prisen falder: Om tre måneder er spotprisen for majs faldet til $4,80 pr. skæppe. Kornhandleren sælger sin fysiske majs på spotmarkedet for $48.000 (10.000 skæpper * $4,80). Samtidig lukker handleren sine futures positioner ved at købe to futures kontrakter tilbage. Da futuresprisen også er faldet (f.eks. til $4,85), realiserer handleren en fortjeneste på futures markedet ($5,05 - $4,85) * 10.000 skæpper = $2.000. Dette kompenserer delvist for tabet på den fysiske majs.

2. Prisen stiger: Om tre måneder er spotprisen for majs steget til $5,30 pr. skæppe. Kornhandleren sælger sin fysiske majs på spotmarkedet for $53.000. Samtidig lukker handleren sine futures positioner ved at købe to futures kontrakter tilbage. Da futuresprisen også er steget (f.eks. til $5,25), realiserer handleren et tab på futures markedet ($5,05 - $5,25) * 10.000 skæpper = -$2.000. Selvom der er et tab på futureskontrakterne, har handleren opnået en højere pris for sin fysiske vare.

Dette eksempel illustrerer, hvordan futures kontrakten fungerede som en hedging mekanisme, der hjalp kornhandleren med at stabilisere sin indtjening uanset majsprisens udsving.

Practical Applications

Futures kontrakter har en bred vifte af praktiske anvendelser på tværs af finansielle markeder og industrier. Deres primære funktioner omfatter risikostyring, spekulation og arbitrage. Virksomheder, der er sårbare over for råvareprissvingninger, såsom flyselskaber (brændstof), landmænd (afgrøder) og minevirksomheder (metaller), anvender futures til at låse fremtidige købs- eller salgspriser og derved beskytte sig mod ugunstige markedsbevægelser. Dette kaldes hedging.

Ud over hedging bruges futures kontrakter af spekulanter, der søger at profitere på forventede prisbevægelser. Di⁸sse markedsdeltagere tager bevidste risici i håb om at opnå et afkast fra at købe lavt og sælge højt, eller omvendt. Spekulanters deltagelse bidrager til markedets likviditet og prisopdagelse. Endvidere bruges futures til arbitrage, hvor handlende udnytter små prisafvigelser mellem det underliggende aktiv og futures kontrakten på forskellige markeder for at opnå risikofri fortjeneste.

Den amerikanske Commodity Futures Trading Commission (CFTC) er et eksempel på en uafhængig amerikansk regeringsinstans, der regulerer landets derivatmarkeder, herunder futures, swaps og visse former for optioner. Deres mission er at fremme integriteten, robustheden og vitaliteten af disse markeder gennem sund regulering, hvilket er afgøre⁷nde for at opretholde offentlighedens tillid til det globale finansielle system.

Limitations and Criticisms

Selvom futures kontrakter tilbyder betydelige fordele inden for risikostyring og investering, er de ikke uden begrænsninger og kritik. En af de mest markante risici er den høje grad af gearing (leverage). Futures handel kræver kun, at en brøkdel af kontraktens fulde værdi (kaldet margin) indbetales. Mens dette kan forstørre potentielle gevinster, kan det også forstørre tab betydeligt ud over den oprindelige investering., Dette indebærer en risiko for pludselige og store tab, hvis markedet bevæger sig i en ugunstig retning, hvilket kan føre til margin cal⁶l⁵s – krav om yderligere indskud for at dække tab – eller tvungen lukning af positioner.

En anden kritik vedrører markedets volatilitet. Futures markeder kan være ekstremt følsomme over for nyheder, geopolitiske begivenheder eller uventede udbuds- og efterspørgselsændringer, hvilket kan resultere i hurtige og uforudsigelige prisbevægelser. Dette gør dem mindre egnede for uerfarne investorer. Selvom der er regulerende instanser som Financial Stability Oversight Council (FSOC), der overvåger finansiel stabilitet og identificerer trusler, kan markeder stadig opleve perioder med ekstrem stress, hvor futures kontrakter kan forstærke systemiske risici. Den potentielle forstærkning af finansiel ustabilitet, især i store, indbyrdes forbundne derivatmarkeder, har været genstand for undersøgelse, især efter finanskrisen i 2008. Desuden kan manglende likviditet i visse futuresmarkeder gøre det vanskeligt at lukke positioner til en ønsket ³pris.

Futures kontrakt vs. Forward kontrakt

Mens både en futures kontrakt og en forward kontrakt er aftaler om at købe eller sælge et aktiv på en fremtidig dato til en forudbestemt pris, er der væsentlige forskelle:

Hovedforvirringen opstår ofte, fordi begge tjener lignende formål med hedging og spekulation. Den standardiserede natur og børshandel af futures kontrakter gør dem dog mere gennemsigtige og tilgængelige for en bredere vifte af investorer, mens forward kontrakter foretrækkes af parter, der har specifikke behov for tilpasning og er villige til at påtage sig modpartsrisiko.

FAQs

Hvad er formålet med en futures kontrakt?

Hovedformålet med en futures kontrakt er at give markedsdeltagere mulighed for at styre prisrisiko (hedging) eller at spekulere i fremtidige prisbevægelser for et underliggende aktiv. Den sikrer en pris i dag for en transaktion, der finder sted i fremtiden.

Hvad betyder det, at en futures kontrakt er "standardiseret"?

Standardiseret betyder, at alle vilkår for ²kontrakten – såsom mængden af det underliggende aktiv, dets kvalitet, og leveringsdatoen og -stedet – er foruddefineret af den børs, hvor kontrakten handles. Dette letter handel og sikrer, at alle handlende ved præcis, hvad de køber eller sælger.

Hvordan adskiller margin sig i futures handel?

Margin i futures handel er ikke en udbetaling eller et lån, men snarere et depositum, der fungerer som en godtroende garanti for at dække potentielle tab. Det er en lille procentdel af kontraktens fulde værdi, der kræves for at åbne og vedligeholde en position. Futureskontrakter afregnes dagligt, og eventuelle fortjenester eller tab justeres på din marginkonto.

Kan jeg miste mere end min oprindelige investering i futures?

Ja, det er muligt at miste mere end din oprindelige margin i futures handel. På grund af den høje gearing kan små prisbevægelser resultere i store tab, der overstiger dit indledende indskud. Hvis tabene overstiger din margin, vil du modtage et "margin call", der kræver, at du indbetaler yderligere midler for at opretholde positionen, eller din position kan blive tvangslukket.

Hvem regulerer futures markeder?

Futures markeder er typisk strengt reguleret. I USA er det Commodity Futures Trading Commission (CFTC), der regulerer futures, optioner og swaps. Formålet med denne regulering er at sikre fair og ordentlig handel, forhindre manipulation og beskytte markedsdeltagere.¹