Onderliggende waarde

Wat Is Onderliggende waarde?

Onderliggende waarde, in de financiële wereld, verwijst naar het activum waarop de prijs van een financieel derivaat is gebaseerd. Het behoort tot de bredere categorie van Financiële markten en is een fundamenteel concept binnen Beleggen. Deze waarde kan een breed scala aan financiële instrumenten omvatten, zoals aandelen, obligaties, valuta, grondstoffen, rentetarieven, beursindices of zelfs andere derivaten. Zonder een onderliggende waarde kan een derivaat niet bestaan, aangezien de waarde en de uitoefening ervan direct afhankelijk zijn van de prestaties van dit onderliggende activum.

Geschiedenis en Oorsprong

De geschiedenis van onderliggende waarden en de daaruit voortvloeiende derivatenmarkten gaat ver terug. Vroege vormen van termijncontracten op landbouwproducten bestonden al eeuwen, waarbij kopers en verkopers prijzen vastlegden voor toekomstige levering om zich in te dekken tegen prijsschommelingen. De formalisering en regulering van deze markten kwamen echter pas veel later. In de Verenigde Staten werd de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) in 1974 opgericht om toezicht te houden op de derivatenmarkten, die traditioneel geworteld waren in agrarische grondstoffen., De⁹ CFTC's mandaat is sindsdien uitgebreid tot een breed scala aan financiële instrumenten.

Een⁸ cruciale ontwikkeling in de waardering van financiële derivaten, en daarmee van hun onderliggende waarden, was de publicatie van het Black-Scholes-Merton-model in 1973. Dit baanbrekende werk, waarvoor Robert C. Merton en Myron S. Scholes in 1997 de Nobelprijs voor de Economie ontvingen (Fischer Black, de derde mede-ontwikkelaar, was toen reeds overleden), verschafte een wiskundige methode om de prijs van opties te bepalen., Het ⁷m⁶odel legde een kwantitatieve basis voor de waardering van derivaten, waarbij de volatiliteit van de onderliggende waarde een sleutelfactor is. Deze ⁵theoretische doorbraak droeg significant bij aan de snelle groei en complexiteit van de derivatenmarkten wereldwijd.

Key Takeaways

De onderliggende waarde is het financiële activum waarop de waarde van een derivaat is gebaseerd.
Voorbeelden van onderliggende waarden zijn aandelen, obligaties, valuta, grondstoffen en indices.
De prijsbewegingen van de onderliggende waarde bepalen direct de winst of verlies van een derivaatpositie.
Zonder een duidelijke onderliggende waarde kan een derivaat niet bestaan of worden verhandeld.
Het begrijpen van de onderliggende waarde is essentieel voor het beoordelen van het risico en de waarde van derivaten.

Interpreteren van de Onderliggende waarde

De interpretatie van de onderliggende waarde is cruciaal voor iedereen die betrokken is bij derivaten. De waarde, kenmerken en marktdynamiek van de onderliggende waarde bepalen in hoge mate het gedrag en de waardering van het derivaat. Bijvoorbeeld, de notering van een onderliggende waarde, zoals de prijs van een aandeel, heeft een directe invloed op de premie van een call- of put-optie die op dat aandeel is gebaseerd. Beleggers analyseren de onderliggende waarde grondig, vaak met behulp van fundamentele of technische analyse, om de toekomstige prijsbewegingen in te schatten. Deze analyse vormt de basis voor het nemen van beslissingen over het kopen of verkopen van derivaten. Factoren zoals liquiditeit en de algehele marktsentiment rond de onderliggende waarde beïnvloeden ook de derivatenhandel.

Hypothetisch Voorbeeld

Stel, een belegger overweegt een future contract op ruwe olie. De onderliggende waarde in dit geval is fysieke ruwe olie, specifiek West Texas Intermediate (WTI) of Brent. De belegger verwacht dat de prijs van ruwe olie in de komende maanden zal stijgen als gevolg van wereldwijde economische groei.

Een future contract kan worden gekocht dat de levering van 1.000 vaten WTI-olie in december vastlegt tegen een prijs van $80 per vat. Als de prijs van WTI-olie stijgt naar $85 per vat tegen de vervaldatum, is de onderliggende waarde met $5 per vat gestegen. De belegger die het future contract heeft gekocht, kan het contract dan met winst verkopen, aangezien het recht om olie te kopen voor $80 nu meer waard is. Omgekeerd, als de prijs van WTI-olie daalt naar $75 per vat, dan daalt de waarde van de onderliggende waarde en resulteert dit in een verlies voor de koper van het future contract. De financiële afwikkeling van het contract is direct gekoppeld aan de prijsverandering van de onderliggende grondstoffen.

Praktische Toepassingen

Onderliggende waarden zijn de ruggengraat van de derivatenmarkt en vinden tal van praktische toepassingen in beleggen, risicobeheer en financiële analyse. Ze stellen marktdeelnemers in staat om:

Prijzen vast te leggen en te speculeren: Handelaren kunnen futurecontracten gebruiken om zich in te dekken tegen toekomstige prijsschommelingen van een onderliggende waarde, zoals olieprijzen., Tegelijk⁴e³rtijd kunnen speculanten winst proberen te behalen uit verwachte prijsbewegingen zonder het onderliggende activum daadwerkelijk te bezitten.
Risicobeheer en Hedge: Bedrijven kunnen derivaten gebruiken om zich in te dekken tegen risico's gerelateerd aan valuta, rentetarieven of grondstofprijzen die hun bedrijfsvoering beïnvloeden. Een luchtvaartmaatschappij kan bijvoorbeeld olie-futures kopen om de brandstofkosten te stabiliseren.
Portfolio Diversificatie en Beleggingsstrategie: Derivaten op verschillende onderliggende waarden kunnen worden gebruikt om een portefeuille te diversifiëren of specifieke beleggingsdoelstellingen te bereiken, zoals het genereren van inkomen via het schrijven van opties.
Regulering en Toezicht: De regulering van derivatenmarkten, zoals de recente Rule 18f-4 van de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) over het gebruik van derivaten door beleggingsfondsen, onderstreept het belang van onderliggende waarden in de financiële stabiliteit., Deze regels² ¹zijn gericht op het beperken van de risico's die inherent zijn aan complexe derivatentransacties, die direct verband houden met de prestaties van hun onderliggende activa.

Beperkingen en Kritiekpunten

Hoewel de onderliggende waarde van vitaal belang is voor derivaten, brengt het concept ook beperkingen en kritiekpunten met zich mee. Een primaire zorg is de complexiteit van de waardering, vooral bij minder liquide of exotische onderliggende waarden. De nauwkeurigheid van de waardering van derivaten is sterk afhankelijk van de correcte inschatting van de parameters van de onderliggende waarde, zoals toekomstige volatiliteit, die moeilijk nauwkeurig te voorspellen zijn.

Bovendien kunnen plotselinge en onverwachte bewegingen in de prijs van de onderliggende waarde leiden tot aanzienlijke verliezen voor houders van derivaten, vooral als deze instrumenten met leverage worden gebruikt. Een ander kritiekpunt betreft het potentieel voor manipulatie van minder liquide onderliggende waarden, wat de integriteit van de afgeleide markten kan ondermijnen. Een correcte risicobeheer aanpak is cruciaal, gezien de potentiële spread risico's die ontstaan wanneer de onderliggende waarde onverwachts beweegt.

Onderliggende waarde vs. Derivaat

Onderliggende waarde en derivaat zijn twee nauw verbonden, maar fundamenteel verschillende concepten in de financiële wereld. De onderliggende waarde is het feitelijke activum, zoals een aandeel, een vat olie, of een geldbedrag in een bepaalde valuta. Het heeft een intrinsieke waarde en kan op zichzelf worden gekocht, verkocht of fysiek worden geleverd.

Een derivaat is daarentegen een financieel contract waarvan de waarde is afgeleid van de prijsbewegingen van de onderliggende waarde. Het derivaat zelf is geen fysiek activum, maar een overeenkomst met specifieke voorwaarden. Bijvoorbeeld, een optie is een derivaat dat de koper het recht geeft om een onderliggend aandeel te kopen of verkopen, maar niet de verplichting. Het derivaat heeft dus geen eigenstandige waarde onafhankelijk van zijn onderliggende waarde; de waarde ervan is direct gekoppeld aan en beweegt mee met de prijs van de onderliggende waarde. De verwarring ontstaat vaak omdat beide in de handel worden gebruikt, maar het ene is de basis en het andere het daarvan afgeleide instrument.

FAQs

Wat zijn veelvoorkomende onderliggende waarden?

Veelvoorkomende onderliggende waarden zijn onder andere aandelen, obligaties, valuta (zoals de euro of de Amerikaanse dollar), grondstoffen (zoals goud, olie, en landbouwproducten), rentetarieven, en beursindices zoals de S&P 500 of de AEX.

Hoe beïnvloedt de onderliggende waarde de prijs van een derivaat?

De prijs van een derivaat beweegt direct mee met de prijs van de onderliggende waarde. Als de prijs van de onderliggende waarde stijgt, zal de waarde van een call-optie of een long future contract op die waarde doorgaans ook stijgen. Omgekeerd zal de waarde van een put-optie of een short future contract stijgen als de prijs van de onderliggende waarde daalt. Factoren zoals volatiliteit en de resterende looptijd van het derivaat spelen ook een rol.

Is een onderliggende waarde altijd een tastbaar activum?

Nee, een onderliggende waarde hoeft niet altijd een tastbaar activum te zijn, hoewel fysieke grondstoffen zoals olie of goud dat wel zijn. Beursindices zijn bijvoorbeeld abstracte mandjes van aandelen en geen tastbare activa. Valuta zijn ook geen fysieke activa in de zin van een commodity, maar digitale of boekhoudkundige eenheden.

Waarom is het belangrijk om de onderliggende waarde te begrijpen?

Het is cruciaal om de onderliggende waarde te begrijpen omdat deze de primaire drijfveer is van de waarde van het derivaat. Zonder kennis van de onderliggende waarde – de kenmerken, de marktdynamiek, en de risico's – is het onmogelijk om een weloverwogen beslissing te nemen over een derivaat. Het begrijpen van de onderliggende waarde is fundamenteel voor effectief risicobeheer bij derivatentransacties.

Kan een derivaat meerdere onderliggende waarden hebben?

Ja, sommige complexe derivaten kunnen afhankelijk zijn van meerdere onderliggende waarden. Een mandje-optie (basket option) ontleent bijvoorbeeld zijn waarde aan de gecombineerde prestaties van een mandje van aandelen. Dit type constructie maakt meer gespecialiseerde beleggingsstrategieën mogelijk.