Rischio di credito

What Is Rischio di credito?

Il rischio di credito, o rischio di insolvenza, è la potenziale perdita subita da un creditore in caso di default da parte di un mutuatario o di una controparte. Rientra nella più ampia categoria del rischio finanziario e rappresenta l'incertezza che le obbligazioni contrattuali vengano rispettate. Questa tipologia di rischio è intrinseca a tutte le attività che prevedono la concessione di prestiti, come mutui, obbligazioni, o linee di fido commerciale. La gestione del rischio di credito è fondamentale per banche, istituzioni finanziarie e aziende, in quanto un'elevata esposizione a tale rischio può portare a significative perdite economiche e instabilità.

History and Origin

La storia del credito e, di conseguenza, del rischio di credito, affonda le radici nelle prime civiltà. Già nel 2000 a.C. in Mesopotamia, i templi sumerici fungevano da primi centri di prestito, dove gli agricoltori potevano prendere in prestito semi contro un futuro pagamento del raccolto. Le prime pratiche di prestito includevano l'uso di garanzie in Grecia antica, riducendo il rischio per i prestatori. Nel cors⁶o dei secoli, con l'espansione del commercio e lo sviluppo delle economie, la complessità delle transazioni finanziarie è cresciuta, rendendo la valutazione del rischio di insolvenza un elemento cruciale. L'evoluzione della gestione del rischio di credito ha visto l'introduzione di strumenti come le lettere di credito in India nel 321 a.C. e, molto più tardi, lo sviluppo di sistemi di rating del credito e modelli quantitativi nel XX secolo.

Key Takeaways

• Il rischio di credito è la possibilità che un mutuatario non riesca a rispettare i propri obblighi di debito, causando una perdita per il creditore.
• È un componente fondamentale del rischio finanziario, rilevante per banche, imprese e investitori.
• La gestione del rischio di credito implica la valutazione del rischio di default di una controparte e l'implementazione di strategie per mitigarlo.
• Fattori come la stabilità economica, il tasso di interesse e la qualità del portafoglio prestiti influenzano il rischio di credito.
• Le perdite da rischio di credito possono avere un impatto significativo sulla redditività e sulla stabilità finanziaria delle istituzioni.

Formula and Calculation

Non esiste una singola formula universale per calcolare il rischio di credito stesso, poiché è una misura qualitativa e quantitativa della probabilità di default. Tuttavia, la quantificazione della perdita attesa (Expected Loss - EL) da rischio di credito è un approccio comune e si basa su tre componenti principali:

$EL = PD \times LGD \times EAD$

Dove:

• (PD) (Probability of Default): La probabilità che il mutuatario non adempia ai propri obblighi entro un determinato orizzonte temporale. Questo valore può essere influenzato dal rating del credito del mutuatario.
• (LGD) (Loss Given Default): La percentuale di esposizione che un creditore si aspetta di perdere se il mutuatario va in default, dopo aver tenuto conto di eventuali recuperi o garanzie.
• (EAD) (Exposure at Default): L'ammontare totale dell'esposizione che il creditore ha verso il mutuatario al momento del default.

Questi fattori vengono stimati utilizzando modelli statistici e dati storici, per prevedere le potenziali perdite.

Interpreting the Rischio di credito

L'interpretazione del rischio di credito è fondamentale per prendere decisioni informate su prestiti e investimenti. Un elevato rischio di credito implica una maggiore probabilità di default del mutuatario, il che solitamente si traduce in un tasso di interesse più elevato richiesto dal prestatore per compensare il maggiore rischio. I rating del credito forniti da agenzie come Moody's, Standard & Poor's e Fitch sono strumenti chiave per interpretare questo rischio; un rating più basso indica un rischio di credito maggiore. Le istituzioni finanziarie utilizzano modelli interni di valutazione del rischio per classificare i mutuatari e determinare la loro capacità di rimborso, influenzando direttamente i termini dei prestiti offerti.

Hypothetical Example

Consideriamo un'azienda, "Alpha Costruzioni S.p.A.", che richiede un prestito di 1 milione di euro a una banca per finanziare un nuovo progetto. La banca, nell'ambito della sua valutazione del rischio, analizza i bilanci di Alpha, la sua storia creditizia, il rating del credito e le prospettive di mercato per il settore delle costruzioni.

Supponiamo che l'analisi della banca indichi che Alpha Costruzioni ha una Probability of Default (PD) stimata del 2% su base annua. Se Alpha dovesse andare in default, la banca stima una Loss Given Default (LGD) del 40%, considerando la presenza di alcune garanzie sul prestito. L'Exposure at Default (EAD) è l'intero ammontare del prestito, ovvero 1.000.000 di euro.

La perdita attesa per la banca su questo singolo prestito sarebbe:
$EL = 0.02 \times 0.40 \times 1.000.000 = 8.000$
La banca si aspetta di perdere in media 8.000 euro su questo prestito in un anno. Questa cifra influenzerà il tasso di interesse che la banca applicherà ad Alpha Costruzioni, per coprire la perdita attesa e generare un profitto sul prestito.

Practical Applications

Il rischio di credito si manifesta in diverse aree del mondo finanziario:

• Banche e Istituzioni Finanziarie: Le banche sono esposte al rischio di credito attraverso prestiti a privati e imprese, mutui e linee di fido commerciale. Gestiscono tale rischio attraverso l'analisi del rating del credito, la diversificazione del portafoglio prestiti e la richiesta di garanzie. Le normative internazionali, come gli Accordi di Basilea, mirano a rafforzare la gestione del rischio di credito nel settore bancario globale, fissando requisiti patrimoniali minimi per le banche.
• Investimenti in Obbligazio⁵ni: Gli investitori nel mercato obbligazionario sono esposti al rischio di credito dell'emittente. Le obbligazioni con un rendimento più elevato spesso comportano un rischio di credito maggiore, in quanto l'emittente deve offrire una remunerazione più alta per attrarre investitori data la percepita maggiore probabilità di default.
• Commercio Internazionale: Le aziende che concedono credito a clienti esteri sono esposte al rischio che il cliente non paghi, spesso aggravato da rischi sovrani o di trasferimento.
• Crisi Finanziarie: Le crisi finanziarie, come quella del 2008, hanno spesso origine da un'ampia esposizione al rischio di credito non gestito. La crisi dei mutui subprime negli Stati Uniti, caratterizzata da "credito facile e standard di prestito lassisti", ha portato a un crollo del mercato immobiliare e a una vasta interruzione del flusso di credito, con impatti globali.

Limitations and Criticisms

Non⁴ostante l'importanza della valutazione del rischio di credito, i modelli e le metodologie presentano alcune limitazioni e critiche. Una delle principali riguarda la qualità e disponibilità dei dati: l'accuratezza dei modelli di rischio di credito dipende fortemente dalla completezza e coerenza dei dati storici disponibili, che potrebbero non catturare pienamente l'impatto di cicli economici e eventi imprevisti. Inoltre, molti modelli assumono che l³e classificazioni del rating del credito siano omogenee, semplificando eccessivamente la natura complessa e spesso eterogenea dei rischi di credito associati a diversi strumenti finanziari o entità.

I modelli di rischio di credito fatic²ano a prevedere eventi rari o "code di rischio" (black swans), dove si verificano perdite estreme in condizioni di mercato senza precedenti. Questo è stato evidente durante la crisi finanziaria del 2008, dove l'interconnessione del sistema finanziario ha amplificato le perdite oltre le previsioni dei modelli tradizionali. Alcuni critici sottolineano che i modelli strutturali, sebbene utili, potrebbero non produrre probabilità di default accurate, poiché possono sovrastimare o sottostimare il rischio a seconda della volatilità del mercato. L'integrazione di nuovi modelli con i sist¹emi legacy e il rischio di bias nei dati, che può portare a pratiche di prestito discriminatorie, rappresentano ulteriori sfide significative per la gestione del rischio di credito.

Rischio di credito vs. Rischio di liquidità

Il rischio di credito e il rischio di liquidità sono due tipologie distinte di rischio finanziario, spesso interconnesse ma concettualmente diverse.

Sebbene distinti, i due rischi possono influenzarsi a vicenda. Una crisi di credito, con un aumento dei default, può prosciugare la liquidità nel sistema finanziario, come accaduto nel 2007-2008. Viceversa, una stretta della liquidità può rendere più difficile per le imprese rifinanziare il debito, aumentando la loro probabilità di default.

FAQs

Qual è la differenza tra rischio di credito e rischio di default?

Il rischio di credito è il concetto più ampio che comprende il potenziale di perdita dovuto al mancato rispetto degli obblighi. Il default è l'evento specifico in cui un mutuatario non effettua i pagamenti dovuti. Pertanto, il rischio di credito è la probabilità che si verifichi un default e le perdite che ne derivano.

Come si misura il rischio di credito?

Il rischio di credito si misura principalmente attraverso l'analisi di fattori qualitativi e quantitativi. I rating del credito assegnati da agenzie specializzate sono una misura esterna comune. Internamente, le banche e le imprese utilizzano modelli che stimano la probabilità di default (PD), la perdita in caso di default (LGD) e l'esposizione al default (EAD) per calcolare la perdita attesa.

Chi è esposto al rischio di credito?

Chiunque conceda credito è esposto al rischio di credito. Questo include banche che concedono prestiti e mutui, investitori che acquistano obbligazioni aziendali o governative, e aziende che offrono dilazioni di pagamento ai propri clienti tramite fido commerciale.

Come si può mitigare il rischio di credito?

La mitigazione del rischio di credito può avvenire attraverso diverse strategie, tra cui la diversificazione del portafoglio prestiti/investimenti, la richiesta di garanzie, l'utilizzo di derivati creditizi come i Credit Default Swaps (CDS), e l'imposizione di covenant restrittivi nei contratti di prestito.