Wat is Absoluut Rendement?
Absoluut rendement is de totale winst of het totale verlies van een belegging, portefeuille of fonds over een bepaalde periode, uitgedrukt als een percentage van het geïnvesteerde kapitaal. Het is een directe maatstaf voor de rendement van een belegging, ongeacht de prestaties van de bredere markt of een specifieke benchmark. Dit concept is fundamenteel binnen het bredere veld van beleggingsprestaties, waarbij de focus ligt op de intrinsieke prestatie van de belegging zelf. In tegenstelling tot relatief rendement, dat de prestatie van een belegging vergelijkt met die van een referentie-index, concentreert absoluut rendement zich uitsluitend op de daadwerkelijke opbrengst of het verlies dat een belegger heeft ervaren.
Geschiedenis en Oorsprong
De concepten van beleggingsprestaties en rendement zijn zo oud als de georganiseerde handel, maar de formalisering van "absoluut rendement" als een onderscheidende beleggingsdoelstelling kreeg meer prominentie met de opkomst van beleggingsfondsen die niet strikt gebonden waren aan een index. De vroegste vormen van wat nu absolute-rendementstrategieën worden genoemd, dateren uit 1949, toen Alfred Winslow Jones het eerste hedgefonds oprichtte. Deze fondsen waren ontworpen om positieve rendementen te genereren, ongeacht de marktomstandigheden, vaak door het gebruik van technieken zoals short selling en leverage, die minder gebruikelijk waren in traditionele beleggingen.
De adoptie van absolute-rendementstrategieën nam toe na de dot-com bubble in 2000, toen traditionele benchmarks onvoldoende bescherming boden tegen dalende markten. Beleggers, met name pensioenfondsen, begonnen de traditionele nadruk op marktindices als vergelijkingsmateriaal in twijfel te trekken. Dit leidde tot een verschuiving waarbij hedgefondsen en andere alternatieve beleggingen een alternatief boden, gericht op het genereren van rendementen die losstaan van de richting van de kapitaalmarkten. The Hedge Fund Journal benadrukte deze evolutie, waarbij de focus verschoof van het verslaan van een benchmark naar het bereiken van positieve rendementen, ongeacht marktbewegingen.
Belangrijkste Leerpunten
- Absoluut rendement meet de totale procentuele winst of het verlies van een belegging over een bepaalde periode.
- De focus ligt op de werkelijke toename of afname van het kapitaal, los van externe vergelijkingen.
- Het is een cruciale maatstaf voor beleggingen die streven naar positieve rendementen, ongeacht de marktbewegingen, zoals hedgefondsen.
- Absoluut rendement geeft een duidelijk beeld van de effectiviteit van een beleggingsstrategie in het genereren van autonome groei.
Formule en Berekening
De formule voor absoluut rendement is relatief eenvoudig en meet de verandering in waarde van een belegging over een periode, gedeeld door de initiële waarde.
De formule is als volgt:
Hierbij geldt:
- Eindwaarde van de belegging: De waarde van de belegging aan het einde van de meetperiode, inclusief eventuele inkomsten zoals dividenden of rente.
- Beginwaarde van de belegging: De initiële waarde van de belegging aan het begin van de meetperiode.
Deze berekening resulteert in het brutorendement. Om het nettorendement te bepalen, moeten eventuele kosten en vergoedingen die gedurende de periode zijn gemaakt, worden afgetrokken voordat de eindwaarde wordt berekend.
Het Absoluut Rendement Interpreteren
Het interpreteren van het absoluut rendement is direct: een positief percentage duidt op winst, terwijl een negatief percentage op verlies duidt. Het getal zelf weerspiegelt de effectiviteit van de beleggingsstrategie in het genereren van autonome groei of krimp. Voor beleggers is het essentieel om te bepalen of het absolute rendement voldoet aan hun beleggingsdoelstellingen, ongeacht hoe de bredere markt presteerde.
In context is het belangrijk om te overwegen of het behaalde absolute rendement voldoende is om bijvoorbeeld de inflatie te verslaan en koopkracht te behouden of te vergroten. Hoewel een positief absoluut rendement altijd wenselijk is, is de omvang van het rendement en de consistentie ervan over langere perioden cruciaal voor de financiële planning.
Hypothetisch Voorbeeld
Stel een belegger koopt een aandeel voor €1.000 aan het begin van het jaar. Gedurende het jaar ontvangt de belegger €20 aan dividenden en aan het einde van het jaar is de waarde van het aandeel gestegen naar €1.080.
-
Bereken de Eindwaarde van de Belegging:
Eindwaarde = Verkoopwaarde + Ontvangen dividenden
Eindwaarde = €1.080 + €20 = €1.100 -
Pas de Formule voor Absoluut Rendement toe:
Absoluut Rendement = ($ \frac{(\text{Eindwaarde} - \text{Beginwaarde})}{\text{Beginwaarde}} $) $ \times $ 100%
Absoluut Rendement = ($ \frac{(\text{€1.100} - \text{€1.000})}{\text{€1.000}} $) $ \times $ 100%
Absoluut Rendement = ($ \frac{\text{€100}}{\text{€1.000}} $) $ \times $ 100%
Absoluut Rendement = 0,10 $ \times $ 100%
Absoluut Rendement = 10%
In dit hypothetische voorbeeld is het absolute rendement 10%. Dit betekent dat de belegging met 10% is toegenomen, onafhankelijk van hoe andere aandelen of de markt als geheel presteerden. Dit cijfer geeft de belegger een direct inzicht in de werkelijke winst op zijn kapitaal.
Praktische Toepassingen
Absoluut rendement is een sleutelbegrip in diverse financiële sectoren en beleggingsstrategieën. Het is de primaire focus voor hedgefondsen en andere 'alternative investment' fondsen, die tot doel hebben een positief rendement te genereren, ongeacht de marktomstandigheden. Deze fondsen maken vaak gebruik van actief beheer en geavanceerde strategieën, zoals short selling, arbitrage en derivaten, om rendementen te behalen die niet gecorreleerd zijn met traditionele aandelen- of obligatiemarkten. HFR (Hedge Fund Research) benadrukt dat absolute-rendementstrategieën veelgebruikte beleggingsstrategieën zijn die een alternatief bieden voor traditionele activaklassen en een goede manier zijn voor instellingen en beleggers om risico te mitigeren en hun portefeuille verder te diversifiëren.
Binnen portefeuillebeheer wordt absoluut rendement gebruikt om de effectiviteit van een strategie te beoordelen in het realiseren van specifieke financiële doelen. Een pensioenfonds kan bijvoorbeeld een absoluut rendement van 5% per jaar nastreven om aan zijn verplichtingen te voldoen, ongeacht of de S&P 500-index stijgt of daalt. Het is ook relevant voor risicobeheer, omdat het helpt te beoordelen of de behaalde rendementen de genomen risico's rechtvaardigen. Individuele beleggers die streven naar vermogensgroei onafhankelijk van de markt, kunnen ook absolute-rendementfondsen overwegen als onderdeel van hun diversificatie-inspanningen.
Beperkingen en Kritiek
Hoewel absoluut rendement de aantrekkingskracht heeft van het streven naar positieve opbrengsten in alle marktomstandigheden, zijn er belangrijke beperkingen en kritiekpunten. Ten eerste is het streven naar absolute rendementen geen garantie voor winst. Beleggingen met absolute-rendementstrategieën kunnen nog steeds verliezen lijden, zelfs als ze proberen winsten te behalen in elke marktomgeving. De complexiteit van de gebruikte strategieën, zoals het intensieve gebruik van derivaten of short selling, kan leiden tot onverwachte verliezen en een hoog niveau van volatiliteit.
Een veelvoorkomende kritiek is dat de hoge kosten die vaak gepaard gaan met absolute-rendementfondsen (zoals beheervergoedingen en prestatievergoedingen) de nettorendementen aanzienlijk kunnen eroderen. Onderzoek van het CFA Institute heeft gesuggereerd dat de prestaties van absolute-rendement beleggingsfondsen de aantrekkingskracht van beleggers niet altijd rechtvaardigen, waarbij vaak geen bewijs is van positieve alpha en hoge kosten en omzet. Dit roept vragen op over de werkelijke waarde die deze fondsen toevoegen na aftrek van kosten, vooral in vergelijking met eenvoudigere passief beheer-strategieën. Bovendien kan het ontbreken van een externe benchmark de evaluatie van de prestaties bemoeilijken, omdat er geen extern referentiepunt is om de effectiviteit van de fondsbeheerder te meten ten opzichte van de markt.
Absoluut Rendement versus Relatief Rendement
Het onderscheid tussen absoluut rendement en relatief rendement is fundamenteel in de beleggingswereld.
Absoluut Rendement
- Focus: Meet de werkelijke winst of het verlies van een belegging, uitgedrukt als een percentage.
- Doel: Het genereren van een positief rendement, ongeacht de marktomstandigheden.
- Vergelijking: Staat op zichzelf; vergelijkt de prestatie niet met een externe benchmark of index.
- Gebruik: Vaak toegepast door hedgefondsen en fondsen die streven naar positieve rendementen in volatiele markten.
Relatief Rendement
- Focus: Meet de prestatie van een belegging in vergelijking met een specifieke benchmark (bijvoorbeeld de S&P 500 of een obligatie-index).
- Doel: Het verslaan van de gekozen benchmark.
- Vergelijking: De prestatie wordt altijd uitgedrukt als het verschil (positief of negatief) ten opzichte van de benchmark.
- Gebruik: Vaak toegepast door traditionele beleggingsfondsen en vermogensbeheerders die streven naar outperformance ten opzichte van een referentie-index.
De verwarring ontstaat vaak doordat beide concepten "rendement" meten. Echter, de context en het doel van de meting verschillen aanzienlijk. Absoluut rendement geeft aan of je geld hebt verdiend of verloren, terwijl relatief rendement aangeeft hoe goed of slecht je het hebt gedaan in vergelijking met een specifieke maatstaf.
Veelgestelde Vragen
Wat is het primaire doel van absoluut rendement?
Het primaire doel van absoluut rendement is het genereren van een positieve winst op een belegging, ongeacht de algemene richting of prestaties van de financiële markten. Het is gericht op autonome vermogensgroei.
Zijn absolute-rendementfondsen risicovrij?
Nee, absolute-rendementfondsen zijn niet risicovrij. Hoewel ze gericht zijn op het behalen van positieve rendementen in alle markten, maken ze vaak gebruik van complexe beleggingsstrategieën en instrumenten die aanzienlijke risicobeheer en het potentieel voor verliezen met zich meebrengen. Geen enkele belegging is gegarandeerd.
Hoe verschilt absoluut rendement van passief beheer?
Absoluut rendement is doorgaans geassocieerd met actief beheer, waarbij fondsbeheerders proactief beleggingsbeslissingen nemen om een positief rendement te behalen, ongeacht de markt. Passief beheer daarentegen probeert de prestaties van een specifieke marktindex te repliceren en streeft niet per definitie naar absolute winsten in alle omstandigheden, maar volgt simpelweg de markt.
Waarom is absoluut rendement belangrijk voor beleggers?
Absoluut rendement is belangrijk omdat het een duidelijk beeld geeft van de werkelijke winst of het verlies op een belegging. Voor beleggers met specifieke financiële beleggingsdoelstellingen – zoals pensioenopbouw of een specifiek bedrag sparen – biedt absoluut rendement een directe maatstaf voor hun voortgang, los van de grillen van de bredere markt.