Netto activa waarde nav

Wat is Netto activa waarde NAV?

De Netto activa waarde (NAV), in het Nederlands vaak vertaald als "Netto Inventariswaarde", is de waarde per aandeel van een beleggingsfonds. Het vertegenwoordigt de totale waarde van de activa van een fonds, verminderd met zijn passiva, gedeeld door het aantal uitstaande aandelen. Deze meting is fundamenteel binnen het bredere veld van beleggingswaardering en fondsbeheer. Beleggers in mutual funds en exchange-traded funds (ETF's) gebruiken de Netto activa waarde NAV om de waarde van hun belegging op een bepaald moment te begrijpen. De NAV geeft een momentopname van de intrinsieke waarde van de activa van het fonds.

Geschiedenis en Oorsprong

De ontwikkeling van de Netto activa waarde NAV is nauw verbonden met de opkomst van beleggingsmaatschappijen, met name mutual funds. Deze fondsen, die geld van meerdere beleggers bundelen om in een gediversifieerde portefeuille management te beleggen, hadden een gestandaardiseerde methode nodig om de waarde van hun onderliggende bezittingen te bepalen. De introductie van reguleringen, zoals de Investment Company Act van 1940 in de Verenigde Staten, speelde een cruciale rol in het formaliseren van de NAV-berekening. Deze wetgeving verplichtte mutual funds om de NAV dagelijks te berekenen, meestal aan het einde van de handelsdag, om transparantie en eerlijke prijsstelling voor beleggers te waarborgen.¹⁷ De dagelijkse berekening van de NAV zorgde ervoor dat inkoop- en verkooptransacties plaatsvonden tegen een prijs die de meest recente waarde van de fondsactiva weerspiegelde.¹⁶

Belangrijkste Punten

De Netto activa waarde NAV is de waarde per aandeel van een beleggingsfonds, berekend door de totale passiva af te trekken van de totale activa en dit te delen door het aantal uitstaande aandelen.
Mutual funds handelen doorgaans aan het einde van elke handelsdag tegen hun berekende NAV.
ETF's berekenen ook een NAV, maar hun share price kan gedurende de dag afwijken van de NAV vanwege handel op een beurs.
De NAV is een cruciale maatstaf voor het beoordelen van de prestaties van een fonds en het bepalen van de waarde voor redemption.
Regelgevende instanties vereisen een consistente en tijdige berekening van de NAV om beleggersbescherming te waarborgen.¹⁵

Formule en Berekening

De Netto activa waarde NAV wordt berekend met een relatief eenvoudige formule:

$NAV_{per\_aandeel} = \frac{(Totale Activa - Totale Passiva)}{Aantal Uitstaande Aandelen}$

Waar:

Totale Activa omvat de marktwaarde van alle beleggingen van het fonds (zoals aandelen, obligaties, contanten, en andere effecten), plus eventuele vaste activa of debiteuren.
Totale Passiva omvat alle verplichtingen van het fonds, zoals beheerskosten, aangehouden kosten, administratiekosten en leningen.
Aantal Uitstaande Aandelen is het totale aantal aandelen dat door aandeelhouders wordt gehouden.

De Securities and Exchange Commission (SEC) in de VS vereist dat mutual funds en ETF's hun NAV ten minste dagelijks berekenen, meestal na sluiting van de beurs.¹⁴

Interpretatie van de Netto activa waarde NAV

De Netto activa waarde NAV is de primaire maatstaf voor de intrinsieke waarde van een fonds per aandeel. Voor open-end fondsen (mutual funds) is de NAV de prijs waartegen beleggers aandelen kunnen kopen en verkopen aan het einde van elke handelsdag. Dit betekent dat de transactieprijs direct gekoppeld is aan de onderliggende waarde van de activa van het fonds.¹³ Een stijgende NAV duidt over het algemeen op een toename van de waarde van de fondsbeleggingen en daarmee op positieve prestaties.¹² Een dalende NAV wijst op een afname van de waarde van de onderliggende activa. Bij het evalueren van een fonds is het belangrijk om de trend van de NAV over een bepaalde periode te bekijken, in plaats van slechts een enkelvoudige waarde.

Hypothetisch Voorbeeld

Stel een mutual fund, "DiversiFund Growth", heeft de volgende financiële gegevens aan het einde van de handelsdag:

Totale waarde van beleggingen: €500.000.000
Contanten: €10.000.000
Totale Activa: €500.000.000 + €10.000.000 = €510.000.000
Beheerskosten en operationele passiva: €2.000.000
Totale Passiva: €2.000.000
Aantal Uitstaande Aandelen: 50.000.000

Met behulp van de Netto activa waarde NAV formule berekenen we:

$NAV_{per\_aandeel} = \frac{(€510.000.000 - €2.000.000)}{50.000.000}$
$NAV_{per\_aandeel} = \frac{€508.000.000}{50.000.000}$
$NAV_{per\_aandeel} = €10,16$

De Netto activa waarde per aandeel voor DiversiFund Growth is dus €10,16. Dit is de prijs waartegen een belegger die dag aandelen van het fonds zou kopen of verkopen.

Praktische Toepassingen

De Netto activa waarde NAV is een hoeksteen in de wereld van beleggingsfondsen en heeft diverse praktische toepassingen:

Transactieprijzen: Voor mutual funds is de NAV de prijs waartegen beleggers transacties uitvoeren. Dit zorgt voor eerlijkheid, aangezien alle beleggers die op een bepaalde dag transacties uitvoeren, dit doen tegen dezelfde, vastgestelde prijs.
Prestatiemeting:¹¹ Door de NAV van een fonds over de tijd te volgen, kunnen beleggers de prestaties van het fonds beoordelen. Een consistent stijgende NAV duidt op groei en effectief portfoliomanagement.
Vergelijking van F¹⁰ondsen: Hoewel de absolute NAV-waarde van fondsen niet direct vergelijkbaar is, kunnen beleggers de prestatie van fondsen vergelijken door te kijken naar de NAV-groei in procenten over dezelfde periode, rekening houdend met herbelegde dividenden.
Regelgeving en Compliance: Regelgevende instanties, zoals de SEC, vereisen een strikte naleving van NAV-berekeningsstandaarden om marktintegriteit te handhaven en beleggers te beschermen. Dit omvat de dagelijkse berekening van de NAV.
Liquidatie van Fondsen: In het geval van liquidatie van een fonds, wordt de resterende waarde, na verkoop van activa en aflossing van passiva, verdeeld onder de aandeelhouders op basis van de uiteindelijke NAV per aandeel.

Beperkingen en Kritiek

Hoewel de Netto activa waarde NAV een essentieel instrument is, heeft het ook beperkingen, vooral in specifieke fondstypen:

Niet-actieve Handelsdagen: De NAV wordt meestal aan het einde van de handelsdag berekend. Voor beleggers die gedurende de dag handelen (vooral in ETF's), kan de actuele marktprijs van het fonds afwijken van de NAV.
Gesloten-end fondsen: In tegenstelling tot open-end fondsen, hebben gesloten-end fondsen een vast aantal aandelen en worden ze gedurende de dag op een beurs verhandeld, vergelijkbaar met gewone aandelen. Hun marktprijs kan aanzienlijk afwijken van hun NAV, wat resulteert in een premie (marktprijs > NAV) of een korting (marktprijs < NAV)., Deze afwijking wordt be⁸ï⁷nvloed door vraag en aanbod in de markt, sentiment en andere factoren.
Illiquide Activa:⁶ Als een fonds een aanzienlijk deel van illiquide activa bezit (activa die moeilijk snel te verkopen zijn zonder de prijs te beïnvloeden), kan de NAV een onnauwkeurig beeld geven van de werkelijke realiseerbare waarde, vooral in tijden van marktstress.
Kosten en Vergoedingen: De NAV zelf reflecteert de interne kosten en vergoedingen van het fonds niet direct op het moment van transactie. Deze kosten worden reeds afgetrokken voordat de NAV wordt berekend, maar externe kosten zoals verkoopkosten (loads) beïnvloeden de daadwerkelijke opbrengst van de belegger.
Marktvolatiliteit: Snelle veranderingen in de markt na de dagelijkse NAV-berekening kunnen betekenen dat de NAV van de volgende dag alweer anders is dan de prijs die een belegger op het moment van besluitvorming ziet.

Netto activa waarde NAV versus Marktprijs

De Netto activa waarde NAV en de marktprijs zijn beide belangrijke waarderingsmaatstaven in de beleggingswereld, maar ze vertegenwoordigen verschillende concepten, vooral voor specifieke fondstypen.

Kenmerk	Netto activa waarde (NAV)	Marktprijs
Definitie	De intrinsieke waarde per aandeel van een fonds, berekend op basis van de onderliggende activa minus passiva.	De prijs waartegen een aandeel van een fonds of bedrijf daadwerkelijk wordt verhandeld op een openbare beurs.
Berekening	Wordt door het fonds zelf berekend (meestal dagelijks) aan het einde van de handelsdag.	Wordt bepaald door vraag en aanbod op de beurs gedurende de hele handelsdag.
Toepassing	Primair voor mutual funds (open-end fondsen), waar koop- en verkooporders worden uitgevoerd tegen de NAV. Ook berekend voor ETF's.	Primair voor aandelen en gesloten-end fondsen, en ETF's.
Afwijking	Voor mutual funds is de transactieprijs gelijk aan de NAV. Voor ETF's en gesloten-end fondsen kan de marktprijs afwijken van de NAV.	Kan een premie (boven NAV) of een korting (onder NAV) ten opzichte van de NAV vertonen, vooral bij gesloten-end fondsen.

Het belangrijkste verschil ligt in hoe de transactieprijs tot stand komt. Mutual funds kopen en verkopen aandelen rechtstreeks bij het fonds tegen hun NAV aan het einde van de dag. ETF's en [gesloten-end fond⁵sen](https://diversification.com/term/gesloten-end-fondsen) handelen daarentegen gedurende de dag op beurzen, en hun marktprijs kan fluctueren onafhankelijk van de NAV. Dit kan leiden tot situaties waarin een fonds wordt verhandeld tegen een premie of korting ten opzichte van zijn Netto activa waarde.

Veelgestelde Vragen

##⁴# Wordt de Netto activa waarde NAV dagelijks berekend?
Ja, voor de meeste mutual funds en exchange-traded funds (ETF's) is de Netto activa waarde NAV eenmaal per handelsdag verplicht te berekenen, meestal na sluiting van de belangrijkste Amerikaanse beurzen.

Waarom is de Netto act³iva waarde NAV belangrijk voor beleggers?

De Netto activa waarde NAV is belangrijk omdat het de onderliggende waarde van een fonds per aandeel weergeeft. Voor mutual funds is dit de prijs waartegen u aandelen koopt en verkoopt. Het stelt beleggers in staat om de prestaties van het fonds te volgen en een weloverwogen beslissing te nemen over hun investeringen.

Kan de Netto activa wa²arde NAV negatief zijn?

In theorie kan de Netto activa waarde NAV negatief zijn als de passiva van een fonds de activa overtreffen. In de praktijk is dit echter uiterst zeldzaam voor gereguleerde fondsen zoals mutual funds en ETF's, aangezien hun structuur en operationele procedures over het algemeen voorkomen dat een dergelijke situatie zich voordoet.

Wat is het verschil tussen NAV en de koers van een aandeel?

De NAV is de intrinsieke waarde per aandeel van een fonds, berekend op basis van de onderliggende activa minus passiva. De koers van een aandeel (marktprijs) is de prijs waartegen een aandeel daadwerkelijk op de beurs wordt verhandeld. Voor open-end fondsen zijn deze doorgaans gelijk aan het einde van de dag, terwijl voor gesloten-end fondsen en ETF's de koers van een aandeel kan afwijken van de NAV door vraag- en aanbodfactoren.

Bevat de NAV verkoopko¹sten (sales loads)?

Nee, de Netto activa waarde NAV zelf bevat geen verkoopkosten (sales loads). Verkoopkosten zijn extra kosten die door de fondsmaatschappij in rekening worden gebracht bij de aankoop of verkoop van aandelen, en worden bovenop de NAV betaald of van de NAV afgetrokken, afhankelijk van het type verkoopkosten (front-end of back-end load).